Tuesday, July 30, 2013

霍士樂園具吸引力‧雲頂大馬翻新帶動盈利

(吉隆坡29日訊)雲頂大馬(GENM,4715,主板貿服組)耗資4億令吉打造全球首個20世紀霍士主題樂園受唱好,分析員普遍認為目前的戶外遊樂場暫時關閉不會帶來負面影響,反而期待新遊樂場吸引更多遊客,間接提昇博彩營業額,進而推動盈利成長。

增建1300間酒店客房

除了新主題樂園,雲頂大馬也將增建1千300間酒店客房,比當初計劃的700間客房來得多,料耗資5億至6億令吉。

大眾研究指出,近幾年該公司攫取的遊客量已停滯不前,部份原因是酒店的租用率高企於92%,為此這項翻新及擴展計劃符合時宜。

“我們對遊樂場暫時關閉不會過於擔憂,因為日行者佔總遊客的70%以上。”

聯昌研究預計這可激勵雲頂大馬2015財政年淨利增加35%,而且未來5年斥資30億令吉資本開銷,將相等於增加300新賭桌,令博彩產能相對增加60%。

“不過,長期而言此預估則不太可能發生,因為上一回的產能擴展週期資本開銷僅17億令吉,加上區域客房對賭桌比例大幅低於雲頂大馬的20對1。”

去年戶外及室內遊樂場加上冰雪世界料僅帶來1億令吉營業額,或佔雲頂大馬總營業額的1%。

馬銀行研究指出,由於戶外遊樂場的營運盈利賺幅低於20%,因此相信不會對盈利水平造成顯著影響。

“根據過往經驗,裝修及增加新客房計劃皆激勵該公司的營業額強穩成長,若雲頂名勝世界營業額同樣寫下13%成長,雲頂大馬營業額及營運盈利將相對增長9%及11%。”

興業研究估計,戶外遊樂場暫停營運將導致該公司每年損失9千萬至1億令吉,相等於總營業額的0.9至1.1%。

安聯研究則認為,關閉戶外遊客場將對短期盈利形成強烈衝擊,不過仍看好整體翻新計劃。

由於大馬博彩業具“政治敏感”,肯納格研究認為提昇戶外遊樂場,有助增強雲頂大馬的地位,特別是在更新賭場執照方面。

同時,該行說,雲頂高原位於高山地帶,氣候涼爽,深受熱帶東南亞遊客歡迎。

“我們相信新遊樂場將提昇整體遊樂場貢獻,目前每張門票僅54令吉,且每年迎來300萬名遊客,若新遊樂場門票訂價100令吉並迎來600萬名遊客,預計2016年營業額可增長4倍。”

截至3月杪,雲頂大馬手持20億6千萬令吉現金,因此分析員擁有足夠能力融資未來5年高達30億令吉翻新計劃。

肯納格預計該公司的賭場客戶群將有所改變,特別是高檔客戶群會比目前的35至40%高。

豐隆研究指出,除了融資新遊樂場及擴建酒店,其餘20億令吉可用作翻新賭場及現有酒店。

另外,針對雲頂(GENTING,3182,主板貿服組)有意增加在Echo娛樂的持股權,安聯認為目前評估其影響言之過早,因為仍等待當局批准,以持有最高25%股權。

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