云顶购美赌场褒贬不一

（吉隆坡5日讯）拉斯维加斯博彩业今不如昔，对於云顶（GENTING，3182，主板贸服股）趁机以折价购得当地搁置的发展项目，各投行分析员的看法褒贬不一。

云顶周一宣布斥3.5亿美元从波伊德博彩公司（Boyd Gaming）购下后者在当地停工近5年的Echelon娱乐度假村，计划更名为名胜世界拉斯维加斯度假村。

这项收购標志著云顶成功打入美国博彩业的首座赌场。

对比独立估价师给予的7.03亿美元估值，云顶仅付出一半代价。云顶以每英亩400万美元购得这片87英亩土地，大大低於其它发展商2007年危机前付出的每英亩3470万令吉的代价。

让人意外的是，云顶这一次直接参与度假村计划。此前，进军欧美国家博彩业的活动，一般通过云顶大马（GENM，4715，主板贸服股）进行。

不过，该度假村的经营架构尚未敲定，安联研究分析员不排除云顶大马或在后期加入，如负责运营赌场的工作等。

联昌国际研究分析员也指出，虽然，在云顶早前脱售发电业务得到23亿令吉资金后，市场期盼该公司会扩大其博彩业务。但是，直接进军拉斯维加斯赌场业务仍然仍感到意外。

「这地区的业务应由云顶大马负责，毕竟美国和英国市场一直都归纳在云顶大马旗下，且云顶大马在財务方面也更强。」

尽管集合所有子公司，云顶作为控股公司有超过20亿令吉现金在手，但每年只有5亿令吉履行印尼的发电与油气投资项目的股本需求。分析员估计云顶未来3年需逐年为该度假村注入6.33亿令吉。

肯南嘉研究分析员提醒，拉斯维加斯博彩业仍未从严峻衰退冲击中復苏过来，很难衡量其盈利增长潜能。当地去年博彩营收仅年增2%，仍比6年前辉煌期间萎缩10%。当前，云顶唯有主打亚洲背景的品牌优势，吸引中国赌客。

达证券分析员则认为，隨著这项投资有风险，但云顶若抢滩成功，回酬潜能將更大。

因为这项新投资资產不但提供额外新收入源，还能透过立足在不同国家市场，分散盈利风险层面。分析员按总和评价法（SOP）估值维持10.74令吉目標价及「守住」评级。

安联研究相信，云顶今后直接参与经营博彩业，有利缩短市价与內在价值的估值差距。因此上修评级至「短线买进」，目標价调高至11.80令吉。

尽管联昌国际研究对这笔交易持负面看法，但不足以动摇分析员给予该股「超越大市」的评级，目標价10.90令吉。