山下圣人投资理财日记

盛智文(Allan Zeman)

孔老夫子讲了“食色性也”食色本不分家的，夜店娱乐场所则是兼而有之的集大成者。看到一篇“知名夜店的幕后大佬”的报道，于是按图索骥，也算是咱们的一个“香港夜店指南”大家一起八卦一下。

【第五篇】

“蘭桂坊之父”盛智文擁有蘭桂坊集團，並且是香港海洋公園的主席。他同時還兼任數家機構的董事，包括永利度假村有限公司、香港旅遊發展局、文化和遺產委員會、西九龍文化區管理局和香港藝術節。2008年，他放棄了加拿大國籍入籍香港。滴酒不沾的盛智文，如今又把蘭桂坊這一品牌引入到了中國大陸──2010年12月22日，成都蘭桂坊街區正式開幕。

【香港兰桂坊酒店】

酒店星级： ★★★★★

酒店英文名：Hotel LKF Hong Kong

周围环境：兰桂坊、香港动植物公园

酒店地址： 香港港岛区中环九如坊3号

【兰桂坊酒吧】

酒吧简介：整个兰桂坊区域已开设了超过50间酒吧食肆类消费场所，店名和装饰十分西化，洋溢特有异国情调，被誉为香港特有的文化特区。每天下午5时到8时是“欢乐时光”时间，酒吧里挤满了下班的白领一族。“欢乐时光”(happyhour)意指白领下班到晚饭之间的一段时间。每逢节日，如圣诞节、万圣节、兰桂坊节、食品节等，兰桂坊都吸引大量中外人士参加狂欢活动。

房产的设计、格局与发展趋势，跟随时代的脚步不断演进。近年来，马来西亚在房屋特別是高档公寓的设计、格局与配套也开始革新，并出现新的趋势，其中一部份是参考澳洲、香港及新加坡的模式，使到房产的面貌展现百花齐放的景象。
这些年来，通过业界人士、产业行家的观察，不难察觉房产的设计与格局已不断在革新，这是之前未有的现象，预料未来将朝这个趋势继续迈进。本期文章将房产十大新趋势综合起来，为大家简略叙述。
1.提供一揽子配备
香港、新加坡地少价格昂贵，许多时候，房屋发展商善用公寓宝贵的空间，让冰箱、冷气各置其位，不只不会阻碍空间、也整齐美观。
这些标準化的设计，让买家在购买房屋后，不需烦恼物色装修商，同时，也让先后迁入新居的业主，不需因为邻居正在进行新屋装修，影响生活的质量。
不论是安装壁橱、冷空调系统及其他的装修工作，都会带来嗓音及影响周遭环境的卫生，因此，一揽子配备，其实利多于弊，当然，业主需要接受这样的售屋配套，包括接受某个品牌的电器，例如冷气机、冰箱、热水器、电视机等等。
今天，吉隆坡不少新建的高档公寓或服务公寓，也采用这样的建筑模式，Bukit Kiara产业公司在满家乐一带的高档公寓，有许多是这样的格局，发展商与电器供应商合作，让后者为公寓提供优质家居配备，买家省却领取新屋后的许多后续工作，只需拿起装了衣物的旅行箱、餐具、书本及基本的屋内用具即可入屋居住。
坦白说，有过搬家经验的业主都会同意，搬家是一件累赘的事，而且许多时候，在搬运的过程中，一些家具可能受损，几乎是很难避免。
2.增建服务公寓
前面说到，可供建屋的土地日渐稀少，为了应付单身上班族的需求，以及让更多人有能力购买所建的单位，兴建面积较小的服务公寓，已经成为城市新建房屋的新趋势。一个面积在1千平方尺以内的单位，对一个单身的上班族来说，活动空间是足够的。
这些服务公寓，多数建在基本设施，如购物商场及办公楼附近，步行以内的距离即可抵达目的地，虽然每平方尺售价并不便宜，不过，由于建筑面积娇小，折合起来还是可以负担。
服务公寓多数是一房或二房式单位，对于单身的上班族来说，比较容易维持，加上楼下有便利商店，加大这类型产业的卖点与吸引力。
另外，作为居家办公单位的服务公寓也开始普及，现代无线科技发达，在家办公、进行网络生意的人逐渐增多，一些建在商业地段的服务公寓，业主也可以在公寓内办公，前提是从事的业务不会干扰邻居的生活。
3.突出低密度特色
城市中一些新共管公寓的发展趋势：高耸，但密度不高，每层楼可能只有4个单位，共用空间宽敞，单位总数不到100个，低密度的房宅确实给人不一样的感觉，上、下电梯的人不多，花在等候电梯的时间也比较少，减少烦躁的情绪，这些单位至少备有两个泊车位。
旧式的公寓吸引力褪色，其中一个原因是：泊车位不足，对城市人来说，只有一个泊车位的确不够，泊在公寓外有一定的风险，要租多一个车位，未必有空出的车位供业主租。
看到泊车位不足造成的不便，发展商近年来新建的分层产业，例如共管公寓或服务公寓，多数分配两个车位，甚至有让业主多买一个车位的选择，省却车位不足的烦恼。发展商会将一些车位出租，赚取稳定的租金收入。
4.双锁匙公寓日趋普遍
近年来崛起的一个新趋势是双锁匙公寓，这是一个参考澳洲、新加坡房产设计的公寓。双锁匙公寓指的是两个不同的公寓单位，共用一个铁门，但是进入屋子的大门则是两支分开的锁匙，一个是主要单位，另一个是套房公寓，自己可以住在主要单位，父母或住在套房公寓，方便有个照应，也可以将套房公寓作为居家办公空间，或是出租给上班族。
这类型公寓突出的是住在两隔壁，即方便又有隐私权的三代成员单位，个別单位皆有臥室、客厅、厨房、浴室、泊车位及活动空间，不过，售价并不便宜，几乎接近百万令吉或超过百万令吉。
在马来西亚，Mayland发展公司旗下的Royal Regent-Double Deluxe是其中一个例子，售价在90万令吉起跳，另一个是位于白沙罗地区的Aragreens Residence，建筑面积宽敞，售价介于130万至180万令吉。
年轻有孩子的家庭，可以选择住在面积较大的公寓，将套房公寓出租，当孩子长大加上工作关系，拥有自置产业迁出有关单位，夫妇两人可以选择迁入套房公寓，将面积较大的公寓出租，以便拥有较高的租金收入。
一些双锁匙产业附近也有日间托儿设备，由专业的教职人员负责管理，方便双锁匙的家庭，父母可以安心工作，附加设施也可为这类型产业加分。
5.邻近零售产业
值得一提的是，近年崛起的另一个产业发展趋势：楼下是办公或零售单位，楼上是住宅单位分层产业，这些高档产业的售价，面积较小的从80万令吉起跳，较大面积的超过百万令吉。
在这些产业单位居住，周末或假期，业主不需驱车出外购物或用餐，也适合年长的产业投资者，要购物或用餐，只需采用电梯即可，八打灵再也、白沙罗一带地区，有相当多类似的产业计划，UptownResidence是其中一个例子，只是各家发展商突显本身产业的特色。
除了文中提及的设计，还有不少在兴建中的分层产业计划，皆贯彻这样的特色，当然不一定是住宅单位建在零售产业楼上，也可能是搭建一道步行桥梁，从住宅单位走数分钟的时间，就可以到毗连的办公楼或购物商场。
除了附有零售商场带来的便利，城市中也有不少产业计划，毗邻就有办公楼，这一点也可以为住宅单位加分，假如买来投资，不难物色到租户，如果租户是在毗邻的办公楼上班，相信他们会考虑在附近租屋，省却塞车造成时间、精神与车油的浪费。
6.展现假日度假屋格局
假日度假屋的供应开始增加，居家如同度假或酒店式单位，是投资者属意的产业类型，容易出租赚取租金收入。
越来越多的家庭，对假日度假屋的购兴保持浓厚，他们购买来当假日房屋，也有一些是买来投资供出租给租客，租客分中、短期类型，从数天、一星期、一个月至一年半载不等。
这些房屋让租户或住客在度假时，有如归家的感觉，而且比酒店客房宽敞，所付的可能只是廉价酒店的收费，不过，却可享有结合酒店与住宅设施的便利。
在香港、澳洲、新加坡、美国、英国等地，假日度假屋已相当普遍，马来西亚正迎头赶上，增建假日度假屋，以应付日益增加的需求。
这些假日度假屋，不只是在旺季才有需求，有些本地人的另一半是外国人，每当另一半的外国亲人前来度假，他们会租下假日度假屋供亲人住宿，至少比酒店来得经济。
另外一类型租客是：在外国求学的本地人，他们会租下假日度假屋，作为团聚的场所，也有电视制作小组，租下假日度假屋拍电视节目或电影。
购买这类型产业的投资者，通常会交给产业管理人打理，一些客户也可能转为假日度假屋的投资者。
这是一个成长中的市场，5年前，当我们提到假日度假屋，知道的人并不多，不过，今天，在首都吉隆坡、槟城、国内其他一些度假胜地，假日度假屋已相应增多，业界人士看到这个成长趋势，纷纷增建这类型产业，以应付市场人士的需求。
7.多合一产业特色
多合一产业计划不是最新的产业格局，不过，却是巴生河流域产业市场的参考典范，在一个社区包括住宅、商业、办公楼、医药中心、购物商场、游乐园、学院、会展中心、酒店，双威集团属下公司发展的双威城，是其中一个典型的例子。
谷中城、吉隆坡中环的产业类型，也许没有双威集团的多元化，不过，也属于多合一产业计划，除了住宅单位，有办公楼、购物商场、酒店，附近也有学院，各行业商店，吉隆坡中环广场还是交通枢纽的终站。
除了谷中城、吉隆坡中环，雪州的郊外园城镇、万达镇、八打灵再也新都、首邦市新镇，皆展现多合一产业特色，以突显整个社区发展的完善水平。
8.社区基本设施齐备
新的产业发展计划，强调基本设施完善，例如步行以内距离有公共巴士、轻快铁、捷运站、便利商店、银行或邮政局、熟食店、零售商店，这些都是学院学生、上班族属意的地点。
雪兰莪州的八打灵再也、首邦市、沙亚南、吉隆坡文良港、蕉赖、甲洞等城镇，都是一些基本设施齐备的地区，足以应付市民在衣食住行的需求。
除了文中提及的基本设施，另一个可以为产业计划加分的特点是建有学院与办公楼，有了这些商业产业，将可提昇住宅产业的价值。
9.围篱排屋炙手可热
由于社区治安红灯亮起不熄，新建有地排屋多数备有围篱设施，售价大幅提高，有些市民或业主比较倾向於有地房屋，发展商掌握产业买家对这对类型房产的需求，在市郊地区增建围篱产业。
围篱产业的优势有保安员看顾，减少破门偷窃的案例，而且管理与维修费比共管公寓便宜，视产业的面积而定，好比说独立式洋房与半独立式洋房的保安费，比双层排屋较高。
雪兰莪不少新建的房产计划，例如分布在白沙罗、沙亚南等地区，多数备有围篱设施，以加强其卖点，而且一般都悉数售出。
10.强调绿色房屋
当我们谈及绿色产业时，除了拥有较大面积的绿肺，也涵盖产业的绿色特点，例如节能减碳，备有储存雨水的系统，可以充当环保水来使用。
关于较大面积的绿肺，多数设有高球场，当然，个別单位的售价并不便宜，多数从百万令吉起跳，比较普遍的是独立式、半独立式洋房，也有一些是超大型的双层或三层排屋，建筑面积宽敞，深受多活动空间买家的支持。
绿色产业包括分层单位与有地住宅，善用太阳能以减少对能源的消耗，安装储存雨水的系统，可以充当花园灌溉与清洗沟渠用途，达到节能省水的环保目标。
产业的设计与格局必须不断革新，才能跟随时代的脚步迈进，革新将改善产业的使用价值，给予业主更多、更大的便利，体验产业基本设施的时代感；当然，也可以让我们的产业登上国际产业舞台，以便和其他国家/市场的产业计划一较高低，让促销“大马：我的第二家园计划＂更有吸引力。
一直以来，发展商会抽空前往外国产业市场进行考察，参考其他市场发展商/建筑师的产业设计，然后再配合我国的气候增减使用，取其他业者之长、以补己之短，确保我国的产业设计与格局继续改善，吸引力不断提昇。

2011年4大科技企业收入

美国联储局2009年3月起推出QE后，无论股票、黄金及香港房地产皆有出色表现。2009年以股票表现最出色、2010年黄金最威、2011年至今房地产最威。

低息政策将维持到2015年，相信2013年应该是新兴股市回升期，因为成熟的股票市场例如美国到今年10月止已过度抽升，未来一年应该玩追落后。一般情况下，蓝筹股先升，二线股经一段日子后才追上。在这段日子里蓝筹股出现20%到30%调整，然后再上升是十分正常的事。

投资市场并非有效率（Inefficiency）。恒生指数由2008年的10676点起步，至2010年见24989点完成牛一上升期。到去年10月，恒指16170点已完成35%调整，代表牛市一期完成。由2011年10月至今进入牛市二期，即拣股唔炒市。

2004年中至2006年中人行增加货币供应，引发2005年至2007年A股狂升。2008年11月至2009年8月货币供应狂升。A股上升后令楼价狂升，2009年8月起人行不得不重新收紧货币供应，直到2012年6月起人行又再次增加货币供应。理论上A股应在今年9月至明年3月任何一个月份内见底，并相信这次资金不是流向楼市而是流向股市。

中国保八有难度

有人到今天才后悔2003年那年没有置业，Don't cry over spilled milk（倒泻的牛奶，喊都无谓）。亦有人后悔今年6月没有入市买股票，展望未来股票市场，仍不乏升幅100%以上的股票。

美国上市的PVH（该公司拥有Calvin Klein, Tommy Hilfiger, Bass, Van Heusen等名牌），受惠于中国打击假名牌，在过去52星期股价上升75%。

反之，制造业正在逐步由中国迁往其它国家，例如台湾鸿海集团旗下的富士康（2038）正进一步从中国深圳撤出，进军巴西、印度尼西亚、缅甸及非洲，未来这些国家经济将进入“出口导向期”。

中国人均年收入已接近5000美元一年，向1.2万美元进军，进入消费带动GDP增长期，情况有如1984年至1997年的香港，由内需带动繁荣时代已开始。

参考1984年代至1997年香港发展，估计中国这段繁荣期可长达12年。到2020年后，中国经济才达致另一高峰期。

另一好友即世界银行前首席经济学家林毅夫先生，11月15日在香港中文大学举办的“解读中国经济”座谈会上认为，中国未来20年仍可保持GDP年率8%增长，理由是中国今年仍处1951年日本水平、1967年新加坡水平、1975年台湾水平、1977年韩国水平。过去这些国家利用“后发优势”，维持多20年GDP年率8%增长，为什么中国不可以？

自2011年第一季，中国GDP增长率由9.7%下滑到今年第三季7.4%，令经济硬着陆担忧蔓延，但以过去“后发国家”经验，低收入国家人均收入达到美国50%左右才步入低增长。2008年中国人均收入（以购买力计）相等于美国21%，料到2030年才达美国人均收入50%，因此中国应该仍有20年GDP 8%年增长率。

清华大学经济与管理学院副院长白重恩认为，不能用过去“后发国家”经验去分析中国未来，因为中国体积大，任何产品中国一做便人人不赚钱，因此中国“后发优势”不及其它国家，中国做什么产品，该产品便立即跌价，中国需要什么，什么产品立即涨价。上述问题亦值得考虑。

个人估计，未来20年中国GDP保持在6%至8%增长率，理由是客观形势较过去后发国家差。今天美国、欧洲、日本，加起来已相等于全球GDP 60%，但皆陷入低增长期，不似1950年至1990年，全球GDP都是高增长。在此一环境下，中国保八有困难。

今年首三季，中国出口只上升7.4%，2009年至今中国GDP增长中超过48%由资本带动。目前水泥、造船、汽车制造、纺织等行业，有好一段日子陷入低利润期，甚至出现亏损。其次中国必需抑制高耗能产业如化纤、造纸等，发展高附加值产品非想象中容易。在困难期，中国GDP回落到6%增长率仍可接受，在繁荣期则上升到8%或以上。

至于A股市场，过去五年都几令人失望。超过360家企业变成上市公司，其中39家是巨型国企。创业板开闸后为991只新股完成上市，至今年11月初为止，共590家跌破招股价，占创业板上市公司60%，另有590家上市公司跌破发行新股集资价。

过去五年，新上市公司目前总市值达到1.83万亿人民币，占上市公司总市值21.57万亿元的8.48%，最大型有中石化，2007年12月25日上市价30元人民币，今天仍未重返。

过去五年，A股市场是企业上市的天堂、投资者的地狱。去年10月开始，中证监着手整顿A股市场，能否扭转A股市场这股恶劣风气？

内房学习期结束

至于内地楼市，中央政府推出宏观调控已十多年，对内地楼价影响如何？事实证明在市场经济大前题下，宏观调控只起警戒作用，实质影响十分有限。经过20多年发展的中国房地产市场，亦由初级阶段逐渐进入成熟阶段，例如出现微利房及经济房，不少家庭已入住保障房，私人物业市场则继续以市场优先。

在全球化、一体化大前提下，一个楼盘的价格已不再由当地人购买力去决定，因为买家来自全球，作为政府怎能管全球性买家？除非该国或地区不再尊重自由市场。过去一年，70个大中城市楼价有35个仍上升，17个回落，其余牛皮。

未来中央政府对内地房地产的调控措施应逐渐淡化，市场力量愈来愈明显，透过讯息，不同城市房地产有不同表现，令房地产市场一如其它商品市场有盛衰周期，而非由国家政策决定。各种支持房地产服务行业，例如地产代理、银行房贷、投资等兴盛起来，减少未来房价波幅。

大城市楼价渐平稳，因为长时间对房价透支形成一般市民置业困难，楼价高企亦阻止了农村人口进一步涌入。小城市楼价仍可上升，除房价一般市民仍可负担外，也成为农村人口涌入对象。

内地房地产发展渐向二、三线城市，农村方面亦渐市镇化，希望留住人口或减慢人口流失，因而发展旅游业、养老、工业等，为农村人口提供农业以外其它就业机会，城市老人亦可回流乡村生活。换言之，内地房地产结束向香港学习期，渐发展出适合中国模式。分析内房股已不能再用香港那一套。

11月16日，政府公布将引入物业税，不过在时间上仍未决定何时实施，政府希望是楼价稳定，成交量则大升。

美国制度中最值得学习之处是企业的“Innovation”精神。例如谷歌正在研究Google Fiber，其传送速度是目前光纤的100倍。苹果正在研究高解像度电视，包括ios features、Siri音控及Face Time网上交谈，透过App Store可收看全球不少地方的电视，售价是目前LCD电视三倍。分析家估计，全球销售额可达1000亿美元。微软在研究云端电视平台，透过一个7英吋Surface Device，可在电视上玩目前所有计算机上的游戏。其它如英特尔、思科、HP、甲骨文、Qualcomm、EMC、亚马逊、Intuit、Adobe，甚至戴尔都在研究，随时推出影响全球的新产品。反观日本自新力推出Walkman后，日本企业渐失去innovation，反而被南韩赶上。

过去香港人亦极之innovative，我们拍的电视剧流行全球华人小区，我们创作的歌亦在全球华人小区流行，还有电影……。今天香港人的创意去了哪里？是否“周星驰”已是港人创意的结局篇？

股票市场已进入“The Volatility Paradox”（似是而非的言论带来股市毫无理由的波动）。如果你只是股市初哥，请不要再读下去。如果你是“Buy and Hold”信徒，亦请唔好再睇。上述方法过去由对冲基金（Hedge Fund）及投资银行应用，近年渐被Trader应用在上下波动的市场内搵银，即利用似是而非的言论制造市场恐惧，从中搵银。

不要相信钱搵钱

今天仍睇好后市理由：

一、不要同联储局作对。2009年3月联储局推出QE并宣布2015年前不加息。

二、短期利率接近零，形成债券、物业及股票皆吸引。

三、通胀率仍低（除食物外），通胀压力不大。

四、美国楼价2012年起进入稳步回升期。

五、信用卡贷款率出现十年新低（跌幅最大是美国运通信用卡，因为利率高，今年10月持卡人总贷款较2010年第一季下降73%。其它如VISA、Master Card借贷率亦下降）。

六、未来石油价易跌难升，愈来愈多汽车改用石油气，以及油页岩大量投产，令能源危机已过去。

七、美国企业并没有出现资产负债表衰退，反之是企业持有超过20亿美元现金，等候投资。

八、美国不少企业例如苹果、通用电气、Caterpillar等，纯利主要来源是美国以外地区，不受美国经济景气影响。

九、标普500P／E只有12倍（过去10年平均P／E16倍。）

十、感恩节后，圣诞老人效应已开始，估计可令美股一直上升到明年1月。

十一、你可以不喜欢奥巴马，但奥巴马在任期间美股易升难跌。

十二、请不要相信“钱搵钱”，而应相信你的分析能力、智慧及勇气。例子如周星驰从冇钱到今天好有钱，靠的是分析能力、智慧同勇气，而非金钱。

很久没有写Keck Seng了。这个股票是我人生第一个股票。原本买来收到10-20年，可惜前年因为贪心卖了，最近买回一些，RM4.18.

关于Keck Seng，大众了解不多，因为没什么人写报告。自己对这个公司了解写在英文blog多
http://mystockfolio.blogspot.com/2011/03/world-has-underestimate-itkeck-seng-m.html
http://mystockfolio.blogspot.com/2009/12/keck-sengmbhd-more-indepth-view.html

这个公司其实和Oriental类似，很多不为人知的Assets,还是以10，20年前book value算，而且KeckSeng几乎和Kuok family有不可估量的关系，手中Hold很多很好的股票

最近它再引起市场注意是因为它的2013 dividend distribution快来了。
不过还是值得Hold长期，现在打算帮儿子收了。

随着马来西亚旅游业的发展，马来西亚的房产也收到很多海外人士的关注，从下面报表中可以看到在日益增长的房价前，马来西亚要远低于其他国家。

　　马来西亚地理位置优越,无自然灾害,气候宜人
　　国家第三大经济支柱，第二大外汇收入来源。1990年和1994年举办两届马来西亚观光年。拥有饭店约1878家，饭店入住率55.3%。主要旅游点有：吉隆坡、云顶、槟城、马六甲、浮罗交怡岛、刁曼岛、热浪岛、邦咯岛等。2006年赴马外国游客人数达1754万人次，同比增长6.8%，旅游外汇收入360.2亿林吉特。
　　政治稳定,文化多样,生活舒适
　　实行英联邦的法律体系和政治体系，享受最完善和稳定的社会体制
　　第二家园计划,提供便利的旅居生活
　　马来西亚第二家园项目是马来西亚政府为吸引外国资金、促进旅游、发展经济而出台的一项政策，目的是鼓励外籍人在马来西亚较长时间居住。马来西亚“我的第二个家园”计划让其他国家的人民能够在配偶及孩子的陪同下，选择在马来西亚居住或渡过退休的生活。成功申请者将获得长达10年并可以终身更新的社交签证。
　　东西文化的交汇处,留学费用低廉,是留学欧美澳的跳板
　　四分之一的华人数量,无语言障碍与文化差异
　　最长可达30年的贷款期限
　　贷款利率低于国内,根据贷款者个人情况利率在4.3%-6%间浮动
　　五年内出让转售资产缴纳5%纯利增长税,五年后出售则免缴税
　　无限购房产政策(每套房产价值50万马币以上),贷款额度高达50%-80%(视贷款者个人情况而定)
　　市场稳定，马来西亚房地产市场正处于起步阶段，房价仍会上涨，尚未形成泡沫经济
　　99年或永久地契拥有权
　　目前投资马来西亚地产的主体是中国，日本，韩国，英国，新加坡，香港，台湾等

台北房市投報率全球最低-根據2012年全球房地產指南（Global Property Guide）的調查報告顯示，台北房價所得比64倍是全球最高，投報率1.57％則是全球最低。

至於房價所得比最低的是紐約市，房價換算新台幣一坪128萬多元，但租金投報率達到4.7％是全球最高，其次是日本東京，房價一坪約新台幣145萬元，租金投報率4.46％，與台灣鄰近的城市中，香港即使房價很高，但租金投報率仍有3.11％，房價所得比是32倍，新加坡房價一坪157萬元，房價所得比是34倍，租金投報率2.95％，在全球城市中算是中等程度。

在出现巨额损失后，是缜密调查，还是袖手旁观，有着天壤之别

当美国政府对史蒂文·科恩的围剿开始收网之际，华尔街真正的大恶人却仍然逍遥法外。

普里特·巴拉拉(Preet Bharara)于2009年8月13日开始担任纽约南区联邦检察官时，金融危机最严重时期过去还不到一年的时间。巴拉拉所属的纽约南区检察官办公室以起诉华尔街犯罪而著称。在任三年半的时间里，巴拉拉已成功将时代广场汽车炸弹爆炸案嫌疑人费萨尔·沙赫扎德(Faisal Shahzad)定罪，并起诉了军火走私商维克托·布特(Victor Bout)和多位纽约腐败政客。但真正为他赢得声誉，使他登上《时代》周刊2月刊封面的，则是他在根除纽约市及周边地区某些对冲基金中极为猖獗的内幕交易上表现出来的义无反顾及全心投入。

感恩节前两天，已经成功将七十几宗内幕交易涉案人定罪的巴拉拉，在其功劳簿上又添一笔。在他的指挥下，联邦调查局在佛罗里达州博卡拉顿市一栋占地750平方米的豪宅中拘捕了SAC资本顾问公司的前对冲基金经理、年仅38岁的马修·马拓玛(Mathew Martoma)。巴拉拉在一份声明中指出，马拓玛被控“反复欺诈——具体而言，就是先做多、后做空的内幕交易，规模之大，史无前例”。声明中并未提及马拓玛的前老板、SAC资本的创始人史蒂文·科恩(Steven A.Cohen)。这一点非常引人注目，华尔街业内人士纷纷揣测，科恩才是巴拉拉的最终目标。

科恩或会面临与亿万富翁、对冲基金经理拉吉·拉贾拉特南(Raj Rajaratnam)同样的命运。拉贾拉特南2011年5月被控共谋和证券欺诈，并被判入狱11年。11月28日，SAC资本总裁汤姆·康希尼(Tom Conheeney)告诉投资者，美国证券交易委员会正考虑对该公司提起民事诉讼。不过，事实可能会证明，要给科恩定罪并非易事。不遗余力地追查像科恩这样的内幕交易嫌疑人是不是对政府资源的浪费？这个问题值得一问——尤其考虑到，那些对金融危机负有直接责任的人现在仍然逍遥法外。

当然，科恩也并非一条小鱼。他生长在纽约长岛的格雷特内克地区，在八个孩子中排行老三；他父亲在布朗克斯有一家制衣厂，母亲是一名钢琴老师。1978年从宾夕法尼亚大学毕业后，科恩进入了一家规模不大的华尔街经纪公司Gruntal&Co.工作。作为一个异常成功但又有些不安分的交易员，他为自己，也为公司赚到了巨额财富。1992年，他以2500万美元的资金成立了一家对冲基金——其中半数是他自掏腰包。这只基金第一年上涨了17%，第二年暴涨51%。这都不算什么，真正让他成为华尔街传奇的是，他收藏了价值10亿美元的艺术品、在康涅狄格州格林威治市拥有一处占地3300平方米的豪宅。SAC资本目前管理着约140亿美元的资产。多年来，科恩一直在巴拉拉的视线范围之内，巴拉拉已对另外七名前SAC资本交易员提起了内幕交易指控，但这些指控均未能与科恩扯上关系。马拓玛一案可能也无法将他拉下水。

巴拉拉对马拓玛的主要指控是，在2006年到2008年间，马拓玛通过西德尼·吉尔曼(Sidney Gilman)医生获取重大非公开信息。吉尔曼医生现年80岁，他曾担任Elan公司和惠氏制药的有偿顾问，这两家公司正在联合开发治疗阿尔茨海默综合征的新药。起初，吉尔曼向马拓玛透露了药物试验进展顺利的好消息。依据这些消息，马拓玛和SAC累计买入了约7亿美元的Elan和惠氏的股票。2008年3月，SAC资本的其他高管对如此大规模投资这两家公司提出质疑，科恩以书面形式为此项投资辩护，称马拓玛“预计到药物试验将传来好消息”，他是“最了解”试验进展的人。

2008年7月17日，就在吉尔曼准备在医疗保健行业大会上公开他的试验发现前几天，他告诉马拓玛药物试验出现问题。马拓玛随即向科恩发邮件：“今天上午能见你吗？很重要。”一小时后，科恩用手机回复了他。根据参与此案调查的联邦调查局探员的宣誓证词，两人进行了20分钟的面谈。之后的四天内，在科恩的授意下，SAC资本将这两家公司的大部分股票抛售，但保留了部分仓位。与此同时，SAC资本还建立了大量的空头仓位，押注这两支股票将下跌。

7月30日，Elan和惠氏制药在行业大会上公开宣布药品研究进展情况后，其股价分别下跌42%和12%。据巴拉拉介绍，SAC资本不仅从做空上述两支股票中赚了8300万美元，并且还避免了1.94亿美元的损失（若其于几周前未将股票出售的话）——这之间所赚取和避免损失的金额达2.77亿美元。2008年，SAC向马拓玛支付了930万美元的奖金。2010年，由于连续两年业绩不佳，及如SAC的内部邮件所称的“好像只干了惠氏项目这一个漂亮的活”，马拓玛被公司解雇。为了争取吉尔曼博士的合作，美国司法部和他达成了不起诉协议。据《华尔街日报》的消息，美国联邦调查局和巴拉拉一年来一直在尝试让马拓玛反过来与他们合作，指证科恩。与拉贾拉特南案不同的是，没有记录显示科恩与其投资组合经理或外部密报者有任何违法交谈。《纽约时报》认为，美国联邦调查局对科恩的指控“完全没有事实根据”。

此外，科恩也是一位玩牌高手——他非常精通不暴露自己底牌之道。但是，在2010年7月，科恩非常罕见地接受《名利场》杂志的特约记者布莱恩·伯勒(Bryan Burrough)的采访。科恩在采访中否认他从事过任何类似拉贾拉特南被指控的犯罪行为。“我在公司内部进行了调查，并没有发现任何类似问题。在某些方面，我感觉到自己是堂吉诃德，正与风车作战，”他对伯勒说，“这是人们的主观臆造，而我正在对这些莫须有的东西进行反击。他们在这些文章中把SAC扯进去，我感到非常气愤。我是真的很生气。媒体根本就不了解情况，他们根本不清楚自己在写些什么。”

巴拉拉要想打赢内幕交易指控的官司，法律不仅要求有证据证明有重大非公开信息的透露行为，而且要求证明这些信息的透露违反了对其他人（如股东或董事会）“应尽的义务”。在对麦肯锡的前合伙人、高盛公司的董事拉贾特·古普塔(Rajat Gupta)指控案中，巴拉拉之所以胜诉，是因为陪审团发现，古普塔向拉贾拉特南透露了有关高盛的内幕信息，并且违反了他对高盛股东应承担的不得透露该类信息的义务。在对科恩的指控中，这一情况很难认定。科恩违反了对谁应承担的义务？显然，不是他的基金投资者，因为这些投资者从相关的交易中大赚了一笔。不过，近几年曾经采访过科恩的那位记者伯勒在给我的一份电子邮件中写道：“他们会让他就范的。如果没有将其绳之以法的决心，他们也不会如此大费周折了。”

如果科恩和他的公司真的是一个犯罪团伙，大肆从事内幕交易，那么，巴拉拉花费自己时间以及他所在机构的资源追查是绝对正确的。因为，只有市场参与者相信市场并非被操纵的游戏，资本市场才能正常运行。

不过，对美国联邦检察官而言，一个更为重要的问题是，为什么导致2008年金融危机的华尔街各银行交易员、银行家，或高管人员没有一位被绳之以法？1980年代发生存款与贷款丑闻以后，约有3500名银行家被指控触犯刑法而被关入大牢。而这一次，华尔街没人因此蹲监狱。在2011年6月的一次演讲中，巴拉拉指出：“我们也希望那些应受到惩罚的人付出代价……不过，我们提起的每项指控都是因为罪犯罪有应得，且量刑适当，而不是因我们受到了公众压力。”

当然，检察官检控失当比让违法的银行家逍遥法外还要糟糕。在出现数以万亿美元计的资产损失而至今竟无人承担责任的情况下，是缜密调查、谨慎起诉，还是袖手旁观、毫不作为，这两种做法，是有着天壤之别的。这并不是在说政府应该停止调查科恩之流是否确有违法行为，但更重要的是，政府不应忽视大鱼背后的大鳄。

撰文/William D.Cohan 翻译/徐安琪

花6分鐘時間去認識白銀

胡立阳股票投资100招-(25）量能退潮连十天，小心

投资人问：

　　上次胡老师在清华大学演讲时说,股市出现巨量之后的两三天是大盘的安全期。我在这几个月观察到，还真是如此，相当惊讶！但是请问，难道巨量和行情一点关系都没有吗？巨量出现的两三天之后呢？能否请老师公布答案？

　　以往我从未公布过这个发现，深怕你们学会以后，就再也不来听我的演讲了。呵呵，好吧，让我来告诉你。

　　我常常比喻，当你看到一艘在海中行驶的船，就要联想到——载负重荷的那艘大船就是股价，一望无垠的海水就是成交量。要随时记得大船能够顺利航行，完全是受惠于海水的支撑。这也就是说，没有了量就绝对没有了价，想想看，龙困浅滩的景象。

　　再来看看“水涨船高”这句成语，就更能够举一反三。没有一波比一波高的涨潮成交量，哪能够造就出一波比一波高的股价？你曾经在海边数过波浪吗？你知道在涨潮过程中，一个大浪过后，要经过几个小浪才会有更大的浪出现吗？两个大浪的间距若是越拉越远、越隔越久，便会表示涨潮已近尾声。而久盼之后所出现的大浪若又比前一波的大浪小，就会表示已经开始退潮。成交量出现退潮，必定会牵引股价下跌，很少例外。

　　经过多年的辛苦统计，我早在25年前便有了关于价量之间互动关系的重大发现。我发现，在一只巨量出现之后的10个交易日之内，若没有及时出现更大的量，那么便表示“量能潮”极可能已由涨潮转为退潮。你们已经知道，量是价的先行指标，再不卖不但没有高价，还往往会沦为一路逃命的难民。

　　最近几年，因为应邀演讲，我接触到了亚洲各地的股市。我经过长时间的观察又发现，现在这个关键的10个交易日在亚洲普遍有缩短为5天的趋势。这或许是大家喜欢做短线所造成的现象吧！

　　答案是不是已经出来了？下一次当你看到巨量时先别紧张，等到在它出现后的5天到10天左右，要是还没有更大的量来越过它，才需提高警觉！

胡立阳股票投资100招-第24招迸出巨量，是喜还是忧

　投资人问：

　　我才投入股市三年多,平常天不怕,地不怕,就怕股市迸出巨量。因为直觉告诉我,一旦大盘出现天量,就表示各路投机分子都来报到了,风险必然相对提高。再加上朋友们都说什么“量大成头”，巨量之后必定暴跌，我于是都在当天立即三十六计走为上策，但往往又少赚了好几只涨停板。究竟量大是喜讯还是警讯？以后再遇上又该如何应对？

　　上涨中的股市一旦暴出巨量，那紧接着的两三天，涨势通常会放慢脚步，但是你千万不要紧张，更不要杞人忧天地认为“量大成头”，立刻逃之夭夭，因为巨量之后的几天，反而是股市的安全期，股价为什么不可能再上一层楼。

　　根据长期观察，巨量之后的两三天，股市会骤然来个360度反转而下的机会极小。因此，投资人在来势汹汹的巨量之后如果不想加码，也至少应该保留那些表现突出的个股几天，静观下面几个交易日中是否能出现更强、更大的量，将股价“冲”得更高、更远。

　　我们在海滩边观看浪潮便会发现，在每一个如排山倒海般的巨浪扑过后，水面总是回归一段短时间的宁静，紧接着，这股大浪在冲到沙滩边后会多少带来一点“回档”力道。在股市中，前进的巨浪就是买盘，而回潮便是卖压。只要了解这种现象，股市在巨量之后，涨势即使稍稍转弱个一两天，其实都是正常现象，不需太过敏感。

　　至于行情能否继续冲高，便要看有没有前仆后继、一波比一波高的大量来先化解一波又一波的回潮卖压，进而将股价不停地向前推了。

　　说明：你们看，在2007年7月20日之后连续出现的几天巨量只会把股价越捧越高而不会带来危机。即使是在8月9日出现了48万手的“天量”，下面的两三天仍会是股价的安全期。

　　说明：2007年9月18日，这只个股在迸出35万手天量之后的几天，股价仍力争上游。因此，“天量”并不可怕，可怕的是在10天之内没有更大的量来支撑。

胡立阳股票投资100招-第23招春江水暖“量“先知

胡立阳股票投资100招-第22招看人先看相，看价先看量

胡立阳股票投资100招-(21)由“价量关系”来为个股打
胡立阳股票投资100招-(21)由“价量关系”来为个股打

技术分析总是强调，股价与成交量之间应有良性的互动关系，例如：“价涨量增”、“价跌量缩”就是完美的搭配。

相反的，如果出现了以下三种状况，就是典型的价量背离了：
（1）价涨量缩
股价不断创新高，但成交量却越来越少，技术分析迷当然不喜欢看到这种现象。

一般而言，最大的成交量和最高的股价并不会同时出现，比较常见的是量领先于价。量走不动了，后面的价也就跑不远了。

股票涨幅日渐缩小，成交量又每况愈下，是股票接近高点的明显迹象

我过去做过统计，飙升中的个股如果遇上这种价量背离的走势持续了2.77天（接近3天），持股信心就会开始动摇，股价随量下滑的几率大增。

指数连续3天创新，而成交量却依次递减相当不妙

（2）价跌量增
这是技术分析中的大忌，表示股价仍处在恐慌性下跌的阶段。

由于成交量提前反映股价的走势，在出现量缩之前，股价还会动荡不安。

（3）价平量增
这其实才是最麻烦也最常见的情况。

股市正处于狂热，某只个股成交量也随之疯狂增加，但股价却突然毫无动静，这种“落花有意，流水无情”的情形，若持续发生2.13天，也是股价近顶的讯号。

接着，必定有人会问：“股价已经下跌了一阵子，未来在底部来临前，是否也会出现先期讯号？”
这是很重要的问题！

股价下跌趋缓，或是已经像睡着了一样，成交量也跟着出现了“窒息”状况，这是在说，否极泰来的机会就要来临了。

“窒息量”的定义通常是指突然出现只有过去月平均量的二分之一甚至三分之一的超小量，这代表浮额已经过彻底地清洗，股价的触底反弹时机就近在眼前了。

投资人都知道，基本分析与技术分析是选择股票的两大法宝。但是究竟使用哪一种方法胜算较高呢？长久以来，市场上各路精英对这个问题争执不休。

　　基本分析派人士深信基本分析是选股的正途，因为任何公司一旦有了财务问题，投资人避之唯恐不及，哪有闲工夫去研究其他的选股秘方。

　　技术分析派人士则认为，公司长期财务状况与股价短期之波动扯不上太大关系，股价走势完全取决于一买一卖之间的供需，而这种供需关系在技术分析的走势图中总是原形毕露，投资人自可一目了然，何必兜圈子去寻宝呢。

　　此外，还有一些在股市中玩“市”不恭的“掷飞镖”派又有新鲜的看法，他们主张买股票是买未来而不是买现在，但在当前竞争激烈、难以预料的环境中，大部分公司前程未卜，今年业务的蒸蒸日上，极可能成为“明日黄花”，想用基本分析来预估财务状况？靠不住！更有甚者，单靠画几幅技术分析的“艺术图”便能预卜出股价的涨跌，简直是“看图编故事”了！他们认为，买股票，人算不如天算，全靠运气！

　　于是，有了这么一个笑话：某一天，三大派的掌门高手毅然赴约，准备各显神通，表演选股的本领。三方言明，以一周的时间先做研究，再各选一只股票，参加为期6个月的竞赛，谁的股票涨得最多，便是正宗股市名家。短短的一个星期间，只见“基本”派人士右手捧着会计准则、左手握着计算器，聚精会神计算各种财务比率。“技术”派人马则又是圆规又是直尺，埋首绘制各种图形。在双方剑拔弩张、大战一触即发的这段时期，“掷飞镖”派人士却悠然自得，不是逛街便是看电影，终日无所事事。

　　一周后，基本派与技术派均信心十足地精挑出了他们的杰作，准备正式开始比赛。这时，只见掷飞镖派的代表们牵出一只毛茸茸、又蹦又跳、手中还抓着一支飞镖的黑猩猩。他们将刊载着所有股票上市公司的报纸贴在墙上，请黑猩猩掷飞镖来决定参赛股票。

　　6个月的比赛终于在万众瞩目的情况下结束了，比赛结果着实让专家跌破眼镜。黑猩猩居然大爆冷门勇夺第一，而被它镖中的股票竟然涨了整整三倍。

　　这虽然只是一则笑话，但也说明了在变幻莫测的股市中，并无一套方法能稳操胜算。买卖股票，难免掺杂着运气成分，也就是因为这几分运气，使得股票投资往往扑朔迷离。

　　尽管如此，撇开部分无法控制的运气不谈，要想在茫茫股海中多操一份胜算，便需多做一分耕耘，广做研究是投资制胜的秘诀。

　　其实，将选股票想成选配偶就更容易令人理解了。选“配偶”须先通过“基本分析”一关，清楚对方财务状况，绝不可有负债比率过重现象。而利用“技术分析”来选择步入殿堂的恰当时机与地点也同样重要，要天时、地利、人和方能缔结良缘。这和选股票又有什么不同呢。

　　选股票如同选配偶，要天时、地利、人和才能缔结良缘。

凡是研究技术分析的人都有同感，每天挑灯夜战，在电脑中研究各种图形，终于老天不负苦心人，有一天发现了一种意义非凡的图形，对他们而言，无异于观世音娘娘现形，兴奋之情溢于言表。

的确不错，用心研究技术图形的人对股价的变化领悟度一定较高，观察也比较入微，因而在动荡不安的股市中，能较常人多一分判定适当买卖点的信心。但是我要奉劝大家，对技术分析图，浅尝即可，不需顶礼膜拜。

记得以前去拜访一位顾客，他是个标准的技术分析图迷，我久闻他经常“席地作画”，废寝忘食。一跨进他家门，我已有寸步难行之感，只见地上铺的、墙上贴的全是股价线型图报纸。最糟糕的是，连餐桌上、椅子上也堆满了硬邦邦的图表，令人坐立难安。在他家做客，滋味可不好受。

经过长时间的证明，他在股市中的表现，用“惨不忍睹”形容，极为恰当。在股市中，不管你用的是哪一招，切忌走火入魔。

我也曾经听过一位超级大户说，散户每天看的线都是他在盘中刻意画出来的，“W底”的右边再加上一条尾巴不就成了“M头”嘛。总之，爱怎么画就怎么画。他又兴奋地说，反正每天都有很多自认看得懂“毕加索抽象画”的人会来上钩。

在股市中，各种“坏人”都有，线形图参考一下就可以了！

绘画技术图切忌走火入魔。

联储局2009年3月起推出QE后，无论股票、黄金及香港房地产皆有出色表现。2009年以股票表现最出色、2010年黄金最威、2011年至今房地产最威。
低息政策将维持到2015年，相信2013年应该是新兴股市回升期，因为成熟的股票市场例如美国到今年10月止已过度抽升，未来一年应该玩追落后。一般情况下，蓝筹股先升，二线股经一段日子后才追上。在这段日子里蓝筹股出现20%到30%调整，然后再上升是十分正常的事。
投资市场并非有效率(Inefficiency)。恒生指数由2008年的10676点起步，至2010年见24989点完成牛一上升期。到去年10月，恒指16170点已完成35%调整，代表牛市一期完成。由2011年10月至今进入牛市二期，即拣股唔炒市。
2004年中至2006年中人行增加货币供应，引发2005年至2007年A股狂升。2008年11月至2009年8月货币供应狂升。A股上升后令楼价狂升，2009年8月起人行不得不重新收紧货币供应，直到2012年6月起人行又再次增加货币供应。理论上A股应在今年9月至明年3月任何一个月份内见底，并相信这次资金不是流向楼市而是流向股市。
中国保八有难度
有人到今天才后悔2003年那年没有置业，Don’t cry over spilledmilk(倒泻的牛奶，喊都无谓)。亦有人后悔今年6月没有入市买股票，展望未来股票市场，仍不乏升幅100%以上的股票。
美国上市的PVH(该公司拥有Calvin Klein, Tommy Hilfiger, Bass, VanHeusen等名牌)，受惠于中国打击假名牌，在过去52星期股价上升75%。
反之，制造业正在逐步由中国迁往其他国家，例如台湾鸿海集团旗下的富士康(2038)正进一步从中国深圳撤出，进军巴西、印度尼西亚、缅甸及非洲，未来这些国家经济将进入「出口导向期」。
中国人均年收入已接近5000美元一年，向1.2万美元进军，进入消费带动GDP增长期，情况有如1984年至1997年的香港，由内需带动繁荣时代已开始。
参考1984年代至1997年香港发展，估计中国这段繁荣期可长达12年。到2020年后，中国经济才达致另一高峰期。
另一好友即世界银行前首席经济学家林毅夫先生，11月15日在香港中文大学举办的「解读中国经济」座谈会上认为，中国未来20年仍可保持GDP年率8%增长，理由是中国今年仍处1951年日本水平、1967年新加坡水平、1975年台湾水平、1977年韩国水平。过去这些国家利用「后发优势」，维持多20年GDP年率8%增长，为什么中国不可以？
自2011年第一季，中国GDP增长率由9.7%下滑到今年第三季7.4%，令经济硬着陆担忧蔓延，但以过去「后发国家」经验，低收入国家人均收入达到美国50%左右才步入低增长。2008年中国人均收入(以购买力计)相等于美国21%，料到2030年才达美国人均收入50%，因此中国应该仍有20年GDP8%年增长率。
清华大学经济与管理学院副院长白重恩认为，不能用过去「后发国家」经验去分析中国未来，因为中国体积大，任何产品中国一做便人人不赚钱，因此中国「后发优势」不及其他国家，中国做什么产品，该产品便立即跌价，中国需要什么，什么产品立即涨价。上述问题亦值得考虑。
个人估计，未来20年中国GDP保持在6%至8%增长率，理由是客观形势较过去后发国家差。今天美国、欧洲、日本，加起来已相等于全球GDP60%，但皆陷入低增长期，不似1950年至1990年，全球GDP都是高增长。在此一环境下，中国保八有困难。
今年首三季，中国出口只上升7.4%，2009年至今中国GDP增长中超过48%由资本带动。目前水泥、造船、汽车制造、纺织等行业，有好一段日子陷入低利润期，甚至出现亏损。其次中国必需抑制高耗能产业如化纤、造纸等，发展高附加值产品非想象中容易。在困难期，中国GDP回落到6%增长率仍可接受，在繁荣期则上升到8%或以上。
至于A股市场，过去五年都几令人失望。超过360家企业变成上市公司，其中39家是巨型国企。创业板开闸后为991只新股完成上市，至今年11月初为止，共590家跌破招股价，占创业板上市公司60%，另有590家上市公司跌破发行新股集资价。
过去五年，新上市公司目前总市值达到1.83万亿人民币，占上市公司总市值21.57万亿元的8.48%，最大型有中石化，2007年12月25日上市价30元人民币，今天仍未重返。
过去五年，A股市场是企业上市的天堂、投资者的地狱。去年10月开始，中证监着手整顿A股市场，能否扭转A股市场这股恶劣风气？
内房学习期结束
至于内地楼市，中央政府推出宏观调控已十多年，对内地楼价影响如何？事实证明在市场经济大前题下，宏观调控只起警戒作用，实质影响十分有限。经过20多年发展的中国房地产市场，亦由初级阶段逐渐进入成熟阶段，例如出现微利房及经济房，不少家庭已入住保障房，私人物业市场则继续以市场优先。
在全球化、一体化大前提下，一个楼盘的价格已不再由当地人购买力去决定，因为买家来自全球，作为政府怎能管全球性买家？除非该国或地区不再尊重利伯维尔场。过去一年，70个大中城市楼价有35个仍上升，17个回落，其余牛皮。
未来中央政府对内地房地产的调控措施应逐渐淡化，市场力量愈来愈明显，透过讯息，不同城市房地产有不同表现，令房地产市场一如其他商品市场有盛衰周期，而非由国家政策决定。各种支持房地产服务行业，例如地产代理、银行房贷、投资等兴盛起来，减少未来房价波幅。
大城市楼价渐平稳，因为长时间对房价透支形成一般市民置业困难，楼价高企亦阻止了农村人口进一步涌入。小城市楼价仍可上升，除房价一般市民仍可负担外，也成为农村人口涌入对象。
内地房地产发展渐向二、三线城市，农村方面亦渐市镇化，希望留住人口或减慢人口流失，因而发展旅游业、养老、工业等，为农村人口提供农业以外其他就业机会，城市老人亦可回流乡村生活。换言之，内地房地产结束向香港学习期，渐发展出适合中国模式。分析内房股已不能再用香港那一套。
11月16日，政府公布将引入物业税，不过在时间上仍未决定何时实施，政府希望是楼价稳定，成交量则大升。
1978年，中国改革开放初期，大家都不知道将来如何？只有摸着石头过河。今天中国已成为全球第二大经济体，改革开放进入深水区。如政府不实施政改，便有如不少第三世界国家陷入中等收入陷阱，GDP重返低增长时代，到今天中国「政治体制改革」已到了非改革不可的日子。
邓小平在1980年代，早已指出中国必须两条腿走路，只是经济改革先行，形成政改一直停留在中共文件和高层讲话中。人民对政府政改要求亦持续多年，形成社会上「喜气」与「怨气」并存。
到今天经济改革已碰到「天花板」，经济问题渐变成政治问题。例如权力过分集中，形成拥有公权机构的人员成为既得利益集团。在中共「十六大」报告中首次提出「扩大公民有序的政治参与」，开始引起公众关注，并把「三个代表」加入成为党长期坚持的指导思想。
到「十七大」出现新名词如「软实力」、「自治机制」、「精神文明与生态文明」、「亲和力」等，引起广泛热烈的讨论。这次「十八大」首次提到政改。中央领导者如何由集体产生，包括由中共委员会(党最高领导机关)、由全国代表大会决议。中央纪律检查委员会为党进行纪律检查机关，中央委员会全体透过选举产生等向政改迈进一大步。目前面对的问题是推行政改有困难，但不改革困难会更大。
中国式政改不是照搬西方模式，必须符合国情循序渐进，并以稳定为大前提。政改可成功令中国经济更加融入全球化市场，与世界达致共赢局面。由「中国制造」时代进入中国市场、中国投资、中国是好伙伴时代，达致2020年中国建立小康社会要求。
走有中国特色之路并不容易，尤其是政改。不似经济改革可参考香港的市场经济，政改方面，中国政府不走「三权分立」之路，亦不走「两党政治」。全球一党专政而经济发展良好的国家，过去有日本，今天有新加坡。
党大于法政改路漫长
不过，日本同新加坡的政治体制仍是三权分立，中国是党大于法。如何在党大于法的环境下深化行政体制改革、建立健全权力运行制约和监督体系？
西方政治体制着重于制衡(check andbalance)，领导者权力受制于国会，是非则由法院决定，形成领导者、国会与法院之间互相牵制而达致权力平衡。除非先解散国会(例如希特拉)，不然领导者不可能独断独行。除非不理会法庭约束力，不然领导者不能私下调动军队及做出违反法律的事。有中国特色的政改到底是怎样？1960年代，「人大」不能约束领导者(例如毛泽东)，因而搞出文-化-大-革-命。
目前中国法院仍不能约束官员，形成官员以权谋私、贪污盛行。没有两党政治，谁可以纠正执政党的错？
过去中国王权时代曾以道德作为规范，当朝廷官员任意妄为之时，人民无可奈何，因为道德并没有制衡官员的力量，中国人只能无语问苍天。
资本主义精神在于创造财富能力，透过制度令有限资源落入最懂得运用的人手中，形成创造财富能力十分强。只是社会上贫富之间差距愈来愈大，破坏社会团结、和谐，最后造成社会不稳定。
共产主义精神在于分配上人人平等，社会资源全民分享，但资源有限，不够共享，只有透过配给制度，不但影响生产力，亦很易造成特权阶级的出现。
社会主义制度承认资本主义创富能力，同时向往共产主义的平等分配，希望透过税制及政府干预达到财富共享目的。例如西方国家税制曾经高达总收入93％，令富有家庭忙于保护既有财产而不创富，例如今天的北欧甚至日本，结果造成GDP低增长。
美国制度中最值得学习之处是企业的「Innovation」精神。例如谷歌正在研究GoogleFiber，其传送速度是目前光纤的100倍。苹果正在研究高解像度电视，包括ios features、Siri音控及FaceTime网上交谈，透过AppStore可收看全球不少地方的电视，售价是目前LCD电视三倍。分析家估计，全球销售额可达1000亿美元。微软在研究云端电视平台，透过一个7英吋SurfaceDevice，可在电视上玩目前所有计算器上的游戏。其他如英特尔、思科、HP、甲骨文、Qualcomm、EMC、亚马逊、Intuit、Adobe，甚至戴尔都在研究，随时推出影响全球的新产品。反观日本自新力推出Walkman后，日本企业渐失去innovation，反而被南韩赶上。
过去香港人亦极之innovative，我们拍的电视剧流行全球华人小区，我们创作的歌亦在全球华人小区流行，还有电影……。今天香港人的创意去了哪里？是否「周星驰」已是港人创意的结局篇？
股票市场已进入「The VolatilityParadox」(似是而非的言论带来股市毫无理由的波动)。如果你只是股市初哥，请不要再读下去。如果你是「Buy andHold」信徒，亦请唔好再睇。上述方法过去由对冲基金(HedgeFund)及投资银行应用，近年渐被Trader应用在上下波动的市场内搵银，即利用似是而非的言论制造市场恐惧，从中搵银。
不要相信钱搵钱
今天仍睇好后市理由：
一、不要同联储局作对。2009年3月联储局推出QE并宣布2015年前不加息。
二、短期利率接近零，形成债券、物业及股票皆吸引。
三、通胀率仍低(除食物外)，通胀压力不大。
四、美国楼价2012年起进入稳步回升期。
五、信用卡贷款率出现十年新低(跌幅最大是美国运通信用卡，因为利率高，今年10月持卡人总贷款较2010年第一季下降73%。其他如VISA、MasterCard借贷率亦下降)。
六、未来石油价易跌难升，愈来愈多汽车改用石油气，以及油页岩大量投产，令能源危机已过去。
七、美国企业并没有出现资产负债表衰退，反之是企业持有超过20亿美元现金，等候投资。
八、美国不少企业例如苹果、通用电气、Caterpillar等，纯利主要来源是美国以外地区，不受美国经济景气影响。
九、标普500P/E只有12倍(过去10年平均P/E16倍。)
十、感恩节后，圣诞老人效应已开始，估计可令美股一直上升到明年1月。
十一、你可以不喜欢奥巴马，但奥巴马在任期间美股易升难跌。
十二、请不要相信「钱搵钱」，而应相信你的分析能力、智慧及勇气。例子如周星驰从冇钱到今天好有钱，靠的是分析能力、智慧同勇气，而非金钱。
■多谢Chin Kar Kin Jimmy and Lee Sui Wah Nancy捐款5万元，Chan KinWing捐款23188元，无名氏捐助1万元，《信报》旧同事捐助4220元，守真居士2013元给农家女学校。上述捐款已代存入该校捐款基金，并发出收条。

又称棋型图形。股价起伏幅度逐渐缩小，最后发展至阻力线与支撑线的交点，而面临向上或向下突破的抉择。若为向上突破，在配合高成交量，则股价将奔荣途。反之，若为向下突破，成交量又有增无减，则股价已呈岌岌可危势。

胡立阳股票投资100招-(16)大家一起来计算财务比率

计算公司财务比率，是投资人必做之功课。还好，这门功课很简单，绝对难不倒你。不相信吗？以下是我们选中的主角，张氏电脑公司的《资产负债表》与《损益表》，大家跟着我一起算算各种比率吧！

本帖最后由 bubi 于 2011-10-29 16:18 编辑

胡立阳股票投资100招-(16)大家一起来计算财务比率

计算公司财务比率，是投资人必做之功课。还好，这门功课很简单，绝对难不倒你。不相信吗？以下是我们选中的主角，张氏电脑公司的《资产负债表》与《损益表》，大家跟着我一起算算各种比率吧！

探研基本分析的奥秘

任何公司能否有更进一步的发展，当视其是否具备稳固的基础。而基本分析的目的便是在帮助投资人深入了解股票上市的财务状况，做为投资时的重要参考。要做好基本分析则必须仰赖财务比率的计算，因此，分析财务比率其实就是基本分析的精华。

相信许多投资人跟我以往一样，一听到有关财务方面的字眼，便头痛万分，认为是一种非常深奥的学问，难搞！事实上，只要把握要领，基本分析一点也不困难，每天轻轻松松花个二十分钟做点“功课”便能摇身一变成为专家，我能你也能，不防一试。

最后，在参考财务比率之前，我要特别申明所有的比率并无好坏的标准答案，尤其是不同的工、商业界有不同之标准。以市盈率为例，在美国，一般科技股的市盈率比较高，而金融股的平均市盈率又比普通股偏低。但在台湾，金融股与资本股的市盈率却又特别高，股价究竟是贵还是便宜，自需分类加以比较，投资人在计算比率时，需将所算出结果与个别业界中的其他股票相比较才能分个高下，一味的运用死板的数目字来判断公司优劣是不公平的。

财务比率分析
所有的股票上市公司一年至少要印发给投资人一本年报，这本年报除了将公司一年来的业务与公司未来发展方向针对股东说明之外，并详细公开所有财务报表，让投资者对该公司之实际财务及业绩有深入了解。

许多投资人对这些密密麻麻的数字有强烈反应，视为这只是会计、财税方面的资料，让专家去评估好了，于是便往废纸蒌一丢了事。其实这些资料非常简明，一个认真投资的人应该学习去看，任何人只要花了二十分钟的时间将这些数字代入死板的公式中，算出几种比率，边可洞悉公司财务状况。

分析财务比率可以帮助股票投资人发掘上市公司在处理财务或是营运上的优缺，进而供投资人做为买卖股票的依据。所谓比率便是两个数目字相比较后所得之比例。厚厚一本公司年报中，资产负责表和损益表的公开是最重要的，也是有经验的投资人最关切的部分。简单的选出几个有关数字做个分析比较，往往可以令投资人对有兴趣的公司有意想不到的发现。

1. 本益比=股价/每股税后纯益
计算本益比可得知投资大亨对某家公司当时的喜好与未来的信心程度。比率很高的公司往往代表是热门股票，很明显的，股价已经偏高，一味的盲目追买、投资人极可能断羽而归。相反的，比率较低之公司有很多是所谓的冷门股，但常常也代表股价偏低，也许是捡便宜的时候。

以往在美国，一般以15为标准，高于15则表示股价并不便宜，低于15则表示股价便宜，还没有充分反映公司的利润。但是有些新上市而历史较短的公司，由于利润仍在不断迅速成长，投资人对其前途非常看好，即使本益比高至五十、一百，投资人仍然趋之若鹜，股价便宜与否在这种情况下，便只有见仁见智了。

价销比=股价/每股消货额
在华尔街，一些投资家认为仅靠本益比来决定股价是否便宜有可能造成误导，因为许多新兴中、小企业，起销货额（营业额）成长极为快速，但受限与固定成本较高，出现暂时性比较不赚钱的情况，为避免造成沧海还珠之撼，可同时参考价销比似乎更为合理。

价销比也是愈小愈好，如果比率小于1.0，通常表示公司股价便宜，对于比率大过2.0的公司，除非情况特殊，最好谨慎。

值得一提的是，通常历史已久的大公司，其销货额虽大但成长缓慢，拿他们来与发展迅速的中小型公司比较价销比似乎有失公正。只要多花一点时间，将公司之销货成长幅度列入考虑自然可以提供更确实的资料。

案例说：甲公司的价销比不太理想，是2.0，可是过去三年来的销货额以一年30%的比率快速成长，则其“预期价销比”则是2.0/30=0.06。一年10%的速度增加，其“预期价销比”应该是1.0/10=0.1

一算下来甲公司比乙公司更有潜力，许多中、小型公司其实比大公司还“精彩”，运用“预期价销比”的方法，投资人可以好好在股市中“掏金挖宝”，大显身手一番。

流动比率=流动资产/流动负债
由此比率可以预知公司在短期中如果不幸遭遇财务困难其还价的应急能力，在紧急情况下，流动资产较容易出手。这个比率通常以在2以上符合标准。比率太低固然表示应急能力薄弱，但比率高到6以上也往往未必是福。因公司的现金、存货等多而无用，没有扩大生产，那能增加利润吗？

速动比率=（流动资金-存货）/流动负债
很多尖端产品存货在竞争激烈的情况下，经常贱价出手。所以价格太难预估。将其除外，便可进一步求得更标准之还债力，此比率应大于1才能使公司获得保障。

总资产周转率=净销货额/总资产
总资产周转率能揭示公司经营、管理其资产的效率。
由于各类工业之结构完全不同，没有一个统一的理想比率，只要与同类工业之平均数相互比较，便可分出高低。某公司比率若是还低于平均数，则类似投资过重，报酬太少，公司的经营已亮了红灯。相反的，比率若是高出平均数太多，又表示投资不够支持庞大业务，公司应该积极扩张。

存货周转绿率=销货成本/存货
清除存货迅速表示公司能力坚强，产量控制的好。因此，这个比率愈高愈好，以大于9倍以上最为理想，但各业界间差距极大，应分类加以比较，才更恰当。

税后纯益率=税后纯金/净销货额
获利比率是一个公司成功与失败的表示，一个公司的获利能力如不断成长，说明这家公司的经营已步入成功之路。

理想的税后纯益率应在4-6%以上。
造成公司税后纯益率太底的原因不外产品价格打的太低或是成本过高。大规模的公司在制造过程中单位成本相对比较便宜，所以获益比率稍高，因此在比较上适宜挑选大小相仿之公司。

总资产报酬率=税后纯益/总资产
资产纯资金应在10-12%以上较为理想。

长期负债对股东权益比率=长期负债/股东权益
债务过多，一个公司所担负的风险较大。经济不景气的时候，公司债等长期债务的应付利息经常重的令公司喘不过气来。反之，一个公司若能适度的筹集及有效的运用长期债款，也更可发挥杠杆作用，事半功倍。
此比率以低于75%为理想。

长期负债对总资产比率=长期负债/总资产
此比率以低于50%为理想。

任何公司不论是长期或短期债务均不能过重，否则除了可能引发财政危机外，还会因不能还债而坐失更好的投资机会，逐渐走上萎缩之途。

明白上述十种比率后，投资人在做决定前，应对目标公司的各种财务比率做彻底分析。将其连续数年来的资料与另一家相同公司相比较，研究其发展趋势后，再与整个同类工业的平均比率依前述顺序做个比较、研究，自然会得到更正确的结果。

以往我在世界各地演讲，问听众为什么要买股票，老美总是手舞足蹈，齐声高呼：“Making Money!”在亚洲各地的演讲会上，华人更是眉飞色舞，响彻云霄地回答：“赚钱！”利之所在，举世皆然。但是，我必须声明，如果你认为买股票的目的只是为了赚钱，那你已经踏入错误的第一步了。

　　20年前我还在美国的时候，遇见了一位刚由香港移民到美定居、六十几岁的老先生。他当时面色凝重地向我诉苦，美国的生活方式对他而言，简直是受洋罪。他既不懂英文，又不会开车，成天无所事事，生活枯燥乏味。我告诉他，要想改变目前情况，增加生活情趣，不妨投资一点股票试试看吧。他听完我的建议，先是一愣，但一经我解释，觉得有何不可，便拿出了大约十分之一的银行存款，也就是1万美元投入了股市。

　　买进了股票之后，他的生活立刻变得多姿多彩起来了。首先，为了了解股市状况，他订了两份英文报纸，每天一大早便兴致勃勃地捧着一本英汉字典逐字摸索。一年下来，他的英文阅读能力大增。而为了收看股市交易实况转播与新闻报道，他每天总会花五六个钟头看电视，现在他的英文听力也大有长进。

　　最奇妙的是，由于长时间地全神贯注用耳去听，居然连苦缠了他多年的老年性重听也似乎有了改善。甚至常因心情沮丧造成的食欲不振，现在也好多了。到了晚上，老先生好像返老还童似的，还急着做功课，又要计算基本分析中的一些公司财务比率，还要运用技术分析来绘画股市图形，每天从早到晚忙得不可开交。一年下来，他已是身心健康，神采奕奕，与一年前的他判若两人。

　　最值得一提的是，自从投资了股票以后，他对周遭所发生的事物皆异常关注。由于不断吸收新的知识，使他变为一个博学之士，每遇一些聚会活动，总见他在层层听众围绕之中，高谈财经大事，阔论国际要闻，一改往常郁郁寡欢、孤僻自卑的个性。总之，投资股票带给了他崭新的生命。

　　最后，总有人问，究竟他当时投资的1万元已经赚到了多少？他是不是发财了？一年多下来，据他说，还是在学习阶段，他赔了大约2000元。但是他特别补充：“如果说区区2000元就能使我的生活如此充实，这么快乐，买股票赚不赚钱根本就不重要了。”

　　各位朋友！你难道还认为买股票的目的只是为了赚钱吗？买股票的目的应该是——增加你的生活情趣！当然，如果能二者兼得，那你就是世界上最幸福的人了！

投资人问：

　　我虽只有两年炒股经验，但曾经买进过上百只的个股，并且赚了一点钱。与朋友聚会时，总想吹嘘一番，但又怕露了馅。因为我除了买来卖去以外，其他一概不知，也没见过股票长得什么样子，这样好吗？

　　在股市中，总有部分人根本搞不清楚股票究竟是个什么“东西”。对他们而言，每天买进卖出的只是一个“数字”，不是一家公司。买股票若仅仅是在买数字，便是标准的投机而不是投资了。其实，在股市中赚赔事小，因为不懂而导致无法享受投资的整体乐趣才是最可惜的事情。

　　那么股票究竟是个什么东西呢？
　　以下的例子充分地说明了股票发行的原因、过程和意义：

　　在美国名校获得电脑博士学位的张先生，在硅谷的创业经过便是一个标准的例子。
　　张先生对电脑有疯狂的兴趣，白天除了在硅谷一家电脑公司担任电脑设计工程师外，晚上还在家里不断自修，研究创新。经过一阵摸索，他终于发明了一套新颖的迷你型电脑，专供家庭使用。根据他的设计，这种电脑不但速度快，使用又方便，还具有多种功能。更重要的是，成本比目前市场上流行的小型电脑低廉很多。张先生在兴奋之余，迫不及待地便与他4位在公司服务多年的同事开会商量，研究大家合作生产销售的可能性。

　　张先生的4位同事都是公司中杰出的工程师，其中有一位已晋升公司主管市场推销的副总裁高位，但因看准这种新型迷你电脑的前程，5个人乃决定冒险辞去高薪显职，共同创立一个真正属于自己的公司。依初步的估计，设厂生产至少需要50万美元。万事俱备，只欠东风，先向银行贷款，因无抵押品而遭拒绝。最后，接受了商业律师的建议，立刻向有关单位登记，正式成立公司，以发行股票方式来募集资金。张氏电脑股份有限公司终于诞生了。

　　成立以后的第一件事便是发行50万股股票，每股1元。这50万股普通股票也就是张氏电脑的原始股。5个人东奔西跑，声嘶力竭地不断劝说亲朋好友，好不容易找来七八十人而凑足了股本。只要购买1股，便是公司股东，也拥有五十万分之一的公司。张先生本人将他毕生的积蓄5万美元也全部投入，他立刻拥有公司 10％的股份，也是目前公司最大的股东。

　　每一个创立的投资人都会收到一张股票证书，这张股票证书的右上角有很清楚的阿拉伯数字记载他们拥有的股数，这就是股票。

　　成立公司的第二步便是召开股东临时会，投票选举代表来负责督导公司日后的运营及管理。张氏公司初步决定由股东中选出5位董事来担任这项重任。首次临时会出席股东五六十人，一股一票，张先生及他的4位好友顺利当选公司第一届董事。4位董事又一致推选张先生为董事长。张氏公司的组织终于完成。

　　由张先生的实际故事，我们便可以知道，买股票其实就是投资一家公司，公司日后倘能蓬勃发展，投资人便可分享成功果实。投资股票虽不至于要与公司同生共死，但须具备应与公司同甘共苦一段时光的观念。以张氏电脑公司来说，公司在4年后终于达到了标准，公开发行及上市。上市之后，又因公司不断成长，股价直线上升，乐坏了所有投资大众，而越早买进股票且持有越久的人，自然便越有收获。

每次演讲，我总喜欢开玩笑地说，股票是会说话的，它说的是一种很奇怪的语言，有谁想学？没想到100%的人都举手了。你们看，有谁会不想知道股票每天究竟都在说些什么话呢？

其实，股票是没有声音的，它只能透过特殊的肢体动作来表达会涨会跌的情绪，而你必须学着去倾听！现在，要为大家介绍股票的三种肢体语言：

(1) 股价与大盘指数背道而驰

当股市反映利多，指数大涨，但不幸，你养的那支股票收盘却是下跌，哪怕只是区区的一毛钱请别安慰自己，认为它很有个性。

要知道，像这种万人皆涨唯它独跌的股票，或许已表示公司出了问题？也不排除有特定人士在借机出货第二天大盘若只是来个小小拉回，更还可能发生别人小跌，唯它大跌的悲剧呢！

总之，像养羊一样，你必须学会察言观色。股票已经在说话了，它说：我生病了，请勿打搅！

(2) 成交量异常变动

你养的其中一支股票，平常每天都是冷冷清清的只成交个1、2千手，股价当然也是无精打采的。可是有一天，你在盘中就突然见到一笔笔的大单不断涌进，收盘后成交量竟然异常的增加到1万多手，股价虽还只是小涨，但是它已经在说：我就要大涨了，赶快买进吧！

(3) 股价脱离常轨

假若你的那头羊每天都在昏昏欲睡，已经有一个月的时间股价都是在原地踏步，你正在偷偷考虑弃养，而有一天，它突然醒过来了，而且还活蹦乱跳的大涨，这又是在说什么？久久不动，必有大动！

以上三种状况是组成股票所有肢体语言的三大元素，只要能融会贯通，便能一通百通其中的万般变化。这么一来，你就完全听懂股票在说些什么话了！

每天都有成千上万的人在股市中进进出出，但愿意花时间去观察股票的各种表情，了解它特殊语言的人真是少之又少，实在可惜。

胡立阳股票投资100招-(11) 牧羊人理论

有一年我到英国度假，在乡下的一个迷你型牧场，认识了一位慈祥的老牧羊人约翰先生。约翰先生在过去30年来一直坚持只可以饲养200头以内的羊，因为他说： “我的爱心只够分配给这么多的羊，再多我就无法一一照顾了。”在闲聊中，约翰先生对我说：“你看，前面那头羊叫做乖乖，它今天动作有些迟缓，身体好像不太舒服。左边的这头叫做小可爱，这两天特别快乐，大概是比较喜欢有太阳的天气。”总之，他对每一头依我看来长得是一模一样的羊都能叫出名字，而且对它们的个别习性简直摸得一清二楚。哇！真是令人叹为观止，难怪他的羊养得这么好，每年比赛都得冠军。更值得高兴的是，我也从中得到了宝贵的启示。

于是，我在股市中不再“花心”，彻底改掉以前不看个一两百只股票不过瘾的习惯，只挑出20只股票每天仔细观察并精心研究，开始更加了解它们的不同特性。

才短短的三个月之后，我发现了一个大秘密——股票原来是会说话的，只是你必须听得懂。约翰先生可以从羊只的表情以及肢体动作得知它们的健康状况，而我由股票的价格与成交量之间的互动可以明了它们的涨跌变化。举个最简单的例子，当同类股中的大多数个股都在上涨，而你手中的那只却是垂头丧气，它若不是生病了还会是什么？当一只个股的成交量总是有若一滩止水，股价又是病恹恹的，这显然就是得了厌食症了嘛！

股票每天都在向你倾吐心声，但你怎能充耳不闻的老是不解风情呢？许多人平常从来不专心“饲养”，总是在既陌生又毫无感情的情况下，随便去买它一只股票，这岂不是将“牧场”变成“赌场”了吗？

在股市中，每天喜欢东买一只、西买一只，然后抱着满手股票的人还真不少，但是他们哪有时间去同时照顾这么多个性迥异的对象呢？

买股票应该像养羊一样，重质而不重量。

全球10大公司几乎控制你所买的一切

最近黄金投资事件除了再次唤醒官民对快速致富投资计划的关注，也激起更多人对黄金投资的兴趣。

何谓快速致富投资计划？简单来讲，就是集合了以下3点的投资计划。

高回酬 – 丰厚的投资回报。

快速回本 – 短时间内就能回本的投资。

简单易懂 – 就是傻瓜式的投资操作，自己无需专业知识，有专人负责操作。

自古以来，投资界都有一个原则，就是高风险，高回报；低风险，低回报。回报和风险永远都是成正比的，那么以上的这3点，高回酬，快速回本，又简单操作，都验证了，风险一定很高。

这种概念源自十九世纪美国，由一位鬼才庞氏（PONZI）所计划。百多年来，这种庞氏计划以不同的包装出现，不知道让多少人吃大亏。

国家银行（BNM）认为被查封的黄金投资公司具有庞氏计划的特征。至于这些遭查封的公司的命运如何，与它们可相比的SWISS CASH可作参考。

SWISS CASH也同样被国行查封，后被带上法庭。经过4年的司法程序后，投资者拿回的只有100％，损失惨重！

这次黄金投资事件的不同点是投资者都有金块在手。其实单单这一点，这些投资者就无须太过指心。只要这些金块的纯度够高，中长期来讲，这些投资者不但不会亏本，而且还可赚一笔！

当然如果一些投资者选择把黄金交回公司存放，他们的处境就另当别论。

黄金投资事件是与投资计划弊端有关，跟黄金价值与前景没有任何关联。

黄金大牛市已持续了整十年。令人关切的是，这只金牛若是续跑，总该有调整的时候，那么黄金大牛市卖出的讯息到底是什么？

黄金价持续高涨因素

黄金价值持续高涨的原因相当多：

其一，中国正大量买进黄金；

其二，印度每年结婚季节都促进对黄金的需求；

其三，全球央行印钞行动将导致通胀在未来加剧；

其四，巴塞尔（三）将晋升黄金地位，从第三级升至第一级资，造成黄金的价值增加一倍；

其五，5千年来黄金一直是价值的仓库（STOREHOUSE OF VALUE）。

其六，对美元的不信任，与其手握纸张做成的美元，不如手握真实的黄金。

以上六大因素无可否认是金价走高的推动力，也对黄金走势构成一定的冲击。

但首要原因推动金牛持续向前冲的却是实质利率（REAL INTEREST RATE或RIR）。简单来讲，金价与RIR是连接在一起。

何谓实质利率（RIR）？这是指通胀调整后的利率。把通胀效应去除后，RIR显示一个借出者真正的收益。

RIR的计算法是拿名义利率（NOMINAL RATE）扣除通胀率对比（INFLATION RATE）。若名义利率高过通胀率，所得的是正实质利率。假如低过的话，就是负RIR。负RIR意味著投资者损失购买力。

负实质利率是关键的因素！

以美国来讲，十年国库债券利率是1.58％，而政府公布的通胀率却高达2.2％（其实市场认为真正的通胀比官方的数据高很多）。

精明的投资者却认为除非RIR转正，不然他们没有理由买进债券。在这种负RIR时期，买黄金最能保值（指的是保住购买力）。

随着联储局推出QE3以维持零利率政策（ZIRP）至2015年，名义利率将持续在低位。而大量印钞将推高通胀。这意味着未来数年我们将难以脱离负RIR。

按此来看，黄金前景将是亮丽的，一直到RIR转正！

Loan top up in your housing loan 我觉得是一个很有用的知识：From Red_Wolf from investalks.com

意思是向你当初的贷款银行，申请增加贷款数额
比如说你当初的贷款数额是100k，随着屋价的增长，现在屋价已来到180k

你就可以向银行申请增加贷款数额（Loan top up）
申请批准后，你就可以使用80k投资其他领域

而你的贷款数额也会从当初的100k，变成180k
也意味着每月的供款（loan installment）会增加

增加贷款 VS 再融资

增加贷款（Loan top up）
1.向同样的银行提出申请
2.配套优惠会比再融资低（BLR - 1.x）
3.申请程序较快
4.费用较低；银行行政费

再融资（Refinance）
1.向不同的银行提出申请； A银行 -》 B银行
2.配套优惠会较好（BLR - 2.x）
3.申请程序较慢，需经过两间银行
4.费用较高；律师费，估价费，印花税等等

今天将投机股票Perisai出清了，全部卖RM1.08. Perisai由高点RM1.17下调,可能会再创高峰。不过我自己换马，换回之前喜欢的Huayang, RM1.52买入。最主要原因是他profit 几乎很稳定了，Debts 开始下降。如果在多2年可能是Net cash company了。而且他积极买地，是不错的部署。以后马来西亚的房地产战争就是看谁拥有比较多地了。

另一个最主要原因是目前股价吸引我，以dividend 看，每年15sen dividend- Tax25%,11.25sen
11.25sen/RM1.52=dividend yield 7.4%,在马来西亚哪里找。而且他喜欢不断Bonus issue,就好像当初的Public Bank,不短回馈小股东。

现在已近11月尾，是时候部署明年的portfolio了。我自己其实不看好股票市场了。不过继续对中国保持乐观。所以会留意CIMBC25 ETF, 还有中国有关内销股票类的。2013年我觉得Silver price 开始大起，就像我当初看好金750/ounce,我想买，太太拒绝，结果今天1700/ounce,超过100%return in 3 years. Silver 看好未来到2015可以开始去到USD 100

如果你问我觉得马来西亚什么股票还可以继续持有，我说应该是稳定的property,像Huayang这种已经搞定3年unbilled sales的，还有就是积极扩张东南亚和亚洲的公司。未来战场在这个东协+3大市场。错过这个就几乎等于被淘汰了。

买了201期的资汇，觉得不错。最喜欢他介绍中小型property stock,很值得留意。介绍了Glomac, Huayang, Dijacor等等。

其实我喜欢中小型property stock,因为他们成长空间比较大。
自己整理了一个list, 主要以profit margin排位置，以后会沿着这个list做更加多的研究

Stock	Sales	Net profit	Profit Margin
PLENITUDE	205,958,803.00	72,345,314.00	35.13%
KSL	272,261,367.00	83,060,946.00	30.51%
SNTORIA	143,670,000.00	38,179,000.00	26.57%
GUOCO	116,328,000.00	26,534,000.00	22.81%
CRESENDO	290,423,815.00	62,268,601.00	21.44%
ASAS	112,047,186.00	23,541,874.00	21.01%
YNHPROP	214,085,528.00	44,287,712.00	20.69%
MKH	306,022,133.00	62,468,591.00	20.41%
L&G	130,799,000.00	25,798,000.00	19.72%
WINGTM	457,684,000.00	84,885,000.00	18.55%
IVORY	132,543,000.00	24,464,000.00	18.46%
MALTON	340,438,000.00	61,650,000.00	18.11%
A&M	139,682,190.00	25,208,396.00	18.05%
HUAYANG	306,412,023.00	52,953,118.00	17.28%
DIJACOR	375,218,000.00	63,530,000.00	16.93%
PARAMON	473,844,000.00	71,836,000.00	15.16%
GLOMAC	652,406,076.00	85,130,261.00	13.05%

云顶开拓新市场林国泰：一步一步来

（马尼拉24日讯）云顶集团（Genting Group）主席丹斯里林国泰表示，集团“一步一步来”开拓市场。

林国泰指出，集团正在积极铺路，以在区域内寻找更多并购商机。

询及云顶集团是否探讨到其他国家开赌场时，林国泰说：“我们会一步一步来。在菲律宾，我们还有很多事要处理。”

林国泰在出席云顶（Genting，3182，主板贸服股）持股18.4%的云顶香港有限公司的两份总值9亿美元（约27亿5310万令吉）贷款协议签署仪式后，向记者表示。

看重韩国

同时，林国泰也在日前为马尼拉名胜世界（Resort World）第三阶段工程进行动土仪式，进一步拓展该项目。

另外，韩国仁川市日前曾宣布，规划投资2900亿美元（约8833亿令吉）打造集观光、购物和博彩中心于一身的发展计划“8City”，面积相当于澳门的3倍。

不仅如此，韩国政府日前修订了“经济自由区特别法”，放宽外资开设赌场的条件，消除他们投资障碍。

当时，云顶管理层曾表示，集团正瞄准多个潜在海外市场，特别看重韩国市场。

与此同时，市场也非常看好云顶将把握此次机会将赌城版图扩至韩国，因而激励股价数周前飙高。

（吉隆坡23日讯）云顶（Genting，3182，主板贸服股）持股18.4%的子公司———云顶香港有限公司，获得多家本地与海外银行，提供总值9亿美元（约27亿5310万令吉）定期贷款。

云顶香港获得第一笔贷款是由8家大马和国际银行组成的财团提供，总额6亿美元（约18亿3540万令吉）7年期船只融资便利，分别由4亿美元的定期贷款和2亿美元的循环信贷组成。

还债及营运

另一笔贷款，是借贷期3年的3亿美元（约9亿1770万令吉）贷款，由1亿美元的定期贷款和2亿美元的循环信贷组成，充作云顶香港的普通企业用途。

云顶香港指出，融资便利所得将用于支付现有债务和普通企业用途。

有关银行包括马银行、兴业银行和联昌国际银行。

除此之外，云顶香港联号公司达富来国际酒店集团（Travellers InternationalHotel Group），亦获得7年借贷期的2亿5000万美元（约7亿6475万令吉）定期贷款，用作扩建座落于菲律宾马尼拉Pasay市Ninoy Aquino国际机场第三终站的马尼拉名胜世界。

云顶香港总裁拿督蔡明发、马银行投行客户经理部董事经理郑佐翰（译音）、菲律宾马银行总裁兼总执行长贺米尼奥，以及达富来国际酒店集团总裁冼庆盛（译音），皆出席今天的签署仪式。

中国物价vs美国物价

全球金融业及经济在2008/2009年陷入衰退，对全球各国政府、企业和消费者造成了重大影响。全球股市下滑和一些国家的房屋市场泡沫破灭，令消费者首当其冲，他们的净资产明显减少。由于消费者大幅减少开支，多个国家的个人储蓄率都提高。

根据经济合作与发展组织(OECD,简称经合组织)的资料显示，多个发达国家的家庭储蓄率在经济放缓时激增，尤其是那些因房屋市场崩溃而受重创的国家。西班牙的总储蓄比从2007年的10.4%上升至2009年的18.5%，英国的总储蓄比则在同期从2.7%提高至7.8%。美国的家庭净储蓄比从2007 年的2.4%增逾1倍至2008年的5.4%，然后在2009年略微回落至4.7%。变化最大的是爱尔兰，其储蓄率在2007-2009年间从负0.1% 上升至10.1%，因为爱尔兰的银行危机影响了其经济。法国、德国和意大利的家庭一直以来都有储蓄的习惯，它们的储蓄比没有多大改变(意大利的储蓄比有所下跌)。虽然大部分国家的储蓄比已从危机期间的高位回落，但却仍高于危机前的水平。

来源：经合组织经济展望报告，美国商务部经济分析局
*家庭与为家庭服务的非营利机构(NPISH)的总储蓄比
**家庭的净储蓄比
消费者的储蓄提高对经济有何影响呢？美国一直以来都被批储蓄率持续偏低及不断下降，其年储蓄率在2005年达到1.5%的战后低位。银行会将家庭储蓄的钱用于放贷，为国内投资活动融资，倘若国内的资金不足，国家就必须仰赖于外国资金。美国的优势在于国际投资者都乐于一直为它提供资金，但依赖外国资金可带来经济风险。企业互相争取资金往往会把国内利率推高，而偿还贷款和利息会使货币从国内经济中流出。

在此告知，储蓄提高是消费开支减低的结果，这将会导致国内生产总值(GDP)的增长减少。然而，当各国政府正尝试提高经济增长时，消费者却因钱财变少而减少消费。如果这样的趋势长期持续下去，未来的经济增长肯定会受到影响。

(in millions of ounces)
	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Supply
Mine Production	594.5	597.2	613.6	636.6	641.1	665.9	683.6	716.1	751.4	761.6
Net Government Sales	59.2	88.7	61.9	65.9	78.5	42.5	30.5	15.6	44.2	11.5
Old Silver Scrap	197.3	196.0	197.4	201.6	206.0	203.0	200.9	200.0	228.7	256.7
Producer Hedging	–	–	9.6	27.6	–	–	–	–	50.4	10.7
Implied Net Disinvestment	17.4	–	–	–	–	–	–	–	–	–
Total Supply	868.3	881.9	882.4	931.7	925.6	911.4	915.0	931.7	1,074.7	1,040.6

Demand
Fabrication
Industrial Applications	355.3	368.4	387.4	431.8	454.2	491.1	492.7	405.1	500.0	486.5
Photography	204.3	192.9	178.8	160.3	142.2	117.6	101.3	79.3	72.1	66.1
Jewelry	168.9	179.2	174.8	173.8	166.3	163.5	158.7	159.8	167.4	159.8
Silverware	83.5	83.9	67.2	67.6	61.2	58.6	57.4	59.1	51.2	46.0
Coins & Medals	31.6	35.7	42.4	40.0	39.8	39.7	65.3	78.8	99.4	118.2
Total Fabrication	843.5	860.1	850.6	873.6	863.7	870.5	875.3	782.0	890.1	876.6
Producer De-Hedging	24.8	20.9	–	–	6.8	24.2	8.5	17.4	–	–
Implied Net Investment	–	0.9	31.8	58.1	55.1	16.6	31.2	132.2	184.6	164.0
Total Demand	868.3	881.9	882.4	931.7	925.6	911.4	915.0	931.7	1,074.7	1,040.6

Silver Price (London US$/oz)	4.599	4.879	6.658	7.312	11.549	13.384	14.989	14.674	20.193	35.119

女人好犀利 20111007 她們如何賺進一千萬

為什麼是黃金與白銀？麥克馬龍尼唯一DVD影片

麥克馬龍尼：什麼時候該賣掉黃金白銀買房地產？

Smart智富 - 投資指南

http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=8011&rpid=632799&ordertype=0&page=1
目录：
1）平凡上班族用1/3薪水買股　季季賺30%
2）每月7千元　照樣存到千萬 3套素人投資法，年獲利逾8
3）閒錢存好股　輕鬆賺兩倍
4）五個觀念富足一生
5）等待是最好的投資方法
6）懶人記帳法存到留學費（上）（下）
7）戴勝益給年輕人的理財建議
8）投資知識—翻轉負債人生
9）失敗20次，網路老貓用小本打江山
10）葉君璋目標：年收百萬股利
11）上班族33歲提前退休
12）破除散戶8大錯誤操盤人想的和你不一樣
13）想賺錢　先懂別人未知的事
14）賺錢散戶：投資就是要簡單
15）愛消費是個錯誤！
16）窮苦出身，立志追求財富自由
17）月存9成薪，省出2間
18）28歲包租公坐擁千萬身價
19）每年40% 股票賺錢術
20）靠存股　拼年領百萬股息
21）牢記4觀念　窮鬼也能翻身
22）45%受訪民眾賠錢捨不得停損被套牢　加碼攤平就好？
23）泡沫總會破　金價不會漲上天
24）聰明選股　必備6大知識
25）８位億萬富翁全方位致富三部曲
26）戒掉窮腦袋才有富口袋
27）口木医生靠“一招三式”迈向获利之路
28）四十年不败平民股神的投资心法
29）製作自己的「賺錢筆記」
30) 戴胜益：我为何断绝孩子的退路
31）冯仑论赚钱要靠钱以外的四种功夫
32）十则黄金定律　摆脱“穷忙”人生
33)10個好習慣提早買到房
34)40歲才學理財　10年存款翻5倍
35)7千萬學費　痛徹領悟投資真諦
36)早鳥致富

If you want to buy a house or take a home loan from any bank, you should know the BLR (Base Lending Rate) and the package offer by the bank.
BLR (Base Lending Rate) is a minimum interest rate calculated by financial institutions based on a certain formula. This formula takes into account the institutions cost of funds and other administrative costs.
The BLR is adjusted by banks, but the rate actually is determined by Bank Negara Malaysia (BNM) during Monetary Policy Meeting.
By the way, BLR will change and it is unpredictable whether it will rise or drop. Below is the Malaysia Historical BLR Chart (1980 – 2012)
What is BLR (Base Lending Rate)? Home Loan BLR

What is BLR (Base Lending Rate)? Home Loan BLR

How to Get the Best Home Loan Package
BLR in Malaysia now is 6.60%, but every bank might offer different package. For example:
Bank A Package

Bank A offers a package of BLR-1.8% for 30 years. (BLR = 6.6%)
Means 6.6 % – 1.8 % = 4.8 %.
If u borrow RM 300,000
You will be paying about RM 1,574 per month.

Bank B Package

Bank B offers a package of BLR- 2.0% for 30 years. (BLR = 6.6%)
Means 6.6 % – 2.0 % = 4.6 %.
If u borrow RM 300,000
You will be paying about RM 1,537 per month.

我们选购医药卡时要详细了解医药卡保障的泛围与内容，一般上所要注意的条款和细节 (Term and Condition) 包括：

30天等待期－在签下一份新的医药保单首30天内所发生任何疾病都是不受保的，唯有因为意外事故所导致的医药费用才能获得理赔。
现有病症－已经有了的病症或正在接受治疗的症状都不受保。
特别声明的病症－保单生效的首十二个月内，无论投保人知道与否，有某些疾病是不受保的。
其他不受保项目包括：整容，生育，自杀，危险运动，战争或暴乱所引起的事故等。

购买 Medical Card 医药卡的误区

在投保人入住医院时，如果医生无法及时呈上报告给保险公司以获得保险公司的理赔担保书时，院方还是会要求投保人先付抵押，直至医药报告呈上并被证实是受保的病例。
投保人往往会认为有了医药保险后，便不须支付分文，保险公司会照单全赔。但是在某些情况下保险理赔是无法照单全赔的，如：

所购买医药保单的种类是属於共同付款型的，因此保客必须与保险公司共同分担10%至20%的费用。
当投保人入住病房的等级起出所投保病房津贴的等级，或所牵涉的费超出保险公司的顶限，所超出的费用，是必须由投保人分担的.
有些费用如：私人看护，非医药性服务费（电视、电话、娱乐消费等)是不在保障泛围内的。
当保险公司处理保险理赔时，它们会跟据大马医药公会所规定的“合理”医药治疗费作出赔赏。如院方或主治医生在有关的疗程中征收超出“合理”的医疗费，则保险公司保留权力只赔赏至“合理”的水平。

虽然好像很多人买了医药卡及保险，但是还是有很多人还没有购买保险 (Insurance) 或医药卡 (Medical Card)。根据统计数据显示，26% 向国家银行求救的人是因为突然一场急病或意外入院，而欠债累累，陷入困境，“走投无路”。
根据星洲日报报导，隶属国家银行的信贷諮询与债务管理机构 (Agensi Kaunseling dan Pengurusan Kredit – AKPK)的统计数据显示，逾16万名向该机构求助的民眾中，有26%是因为昂贵医药费而陷入经济困境。
没有得到适当的保障
从数据显示，大马人开始懂得理财，因为过去是因为毫无节制的使用信用卡 (Credit Card) 才变成卡奴，而现在却是医药费 (Medical Expenses) 已成为大家的最大经济负担。他们可能是为自己、伴侣、父母或孩子的医药费刷卡才变成卡奴。
由于没有购买保险或医药卡得到适当的保障，因此许多人必须给予现钱 (cash) 或刷卡 (credit card) 以支付医药费，最后却变成“负债一族”。
26%大马人走投无路因医药费贵医药卡保险 Medical Card Life Insurance insurance credit card

26%大马人走投无路因医药费贵医药卡保险 Medical Card Life Insurance insurance credit card

24% 的人不懂为自己的財务进行规划而陷入財困者，14% 的人则是毫无节制使用信用卡，也有14% 的人生意失败或放缓陷入困境。
信贷諮询与债务管理机构 (AKPK)从2006年4月起至今年9月30日，已为全马16万2千960名民众提供諮询，並安排其中6万5千517人或40.2%寻求协助者，接受债务管理计划。
根据调查，面对財务困难者普遍收入不高，38.4% 的人年收入少於2万4千令吉，即平均一个月薪水约2千令吉；另外有31.1%的求助者年收入介於2万4千至3万6千令吉，仅有14.8%的人月收入超过4千令吉。

OCBC Titanium Master Card 5% Cash Rebates
Which bank offer the best credit card? From the comments I gather from people around me so far, I think OCBC Titanium Master card offers the best as the cash rebates is up to 5% every day.

OCBC Titanium Master Card 5% Cash Rebates credit card

We earn 5% cash rebate when we shop at the grocery store, dine at restaurants, refuel at any petrol station and pay any of your utility bills, anywhere in the world.
For everything else, we will get a 1% cash rebate. We are entitled to earn up to RM50 per month with this OCBC Titanium Card.
The following is a simple chart to let everyone know clearly about the cash rebates of OCBC Titanium card.
OCBC Titanium Master Card 5% Cash Rebates credit card

Just think, we spend on gasoline each month (RM 400), and daily necessities (RM 200), and eat and drink (RM 400). Every month we spend is about the RM 1000, 5% cash rebate is about RM 50.
We can save RM 600 in a year.

RM 500 一马援助金 11月1日开始申请
一个大马援助金 (BR1M) 2.0 已可在 11 月 1 日开始申请，月入RM 3000 或以下家庭的一家之主将获得 RM 500 援助金，而月入少于RM 2000 的单身人士则获 RM 250。
申请RM 500 援助金的条件：

已婚，和已成家的孩子同住一个屋檐下
抚养20岁或以下孩子的单亲妈妈或爸爸
抚养20岁或以下孩子的人士（单身、寡妇或鳏夫）
月入少于3000令吉的60岁或以上单身乐龄人士

申请RM 250 援助金的条件：

年龄21岁或以上工作人士
月入少于2000令吉的单身人士、寡妇或鳏夫
获得一个大马购书券的学生不具申请资格

表格下载: Borang Bantuan Rakyat 1Malaysa 2.0
或上网填表格: eBR1M
之前已经得到一个大马援助金的人民，无须再登记，除非更换地址或一家之主已去世。新申请者可通过网络申请或填写援助金表格。
如有疑问，可从联络大马财政部，热线电话为1-800-222-500，时间从早上9时至下午5时。
2011 年资料:
首相纳吉在2012年财政预算案(Budget 2012)中宣布让月入RM 3000以下的家庭，享有RM 500 援助金 (Bantuan RM500)。
符合资格的家庭可在12月10日起一个月内，到联邦发展局 (Jabatan Pembangunan Persekutuan)、内陆税收局 (LHDNM)、国阵人民代议士或协调员的服务中心、福利局、县办事处及财政部网站索表申请。
RM 500 一马援助金 11月1日开始申请 RM 500 Budget2012

RM 500 一马援助金 11月1日开始申请 RM 500 Budget2012

图片来源: cikgudahlia.com
谁可以获得此 RM 500 援助金一直是民众的问题。根据光华日报，财政部已经发出指南，能获得有关的援助金如下:
1.已婚人士，包括与父母住在一起的已婚者；
2.负担家庭生计的单亲妈妈或爸爸；
3.负担家庭生计的个人（单身者、鳏夫、寡妇）；
4.单身的乐龄人士；
5.身为一家之主的自雇人士。
注: 以上人士及家庭收入少过 RM 3000。你符合以上的条件吗? 有的话就可以从明天开始到政府部门索取表格了。
财政部官方文告的下载地址为: Bantuan RM 500

最新報告指出，大馬當前製造業競爭力在全球排名第13名，未來5年內全球製造業競爭力將面臨大洗牌，亞洲趕超歐美，大馬料將再滑落1個名次至第14。

　該報告預測在未來5年內，大馬將從第13名跌落一個名次至第14，屆時越南、印尼都將超前大馬；越南將從第18名躍升至第10，印尼則是從第17名前進至第11。

　不過，有關報告未列明大馬名次將下滑的原因。

中國仍是冠軍

　根據德勤全球（Deloitte Touche Tohmatsu）與美國競爭力委員會所出的最新報告“2013年全球製造業競爭力指數”指出，與2010年的結果相同，中國是目前最具製造業競爭力的國家，估計未來5內仍是世界冠軍。

　在2013年排名中，中國以10分奪下冠軍寶座，德國次之，取得7.98分，美國第3（7.84分）、印度第4（7.65分），韓國第5（7.59分）。

　在東亞國家中，大馬2013年排名僅落后台灣（第6）、新加坡（第9）和日本（第10），取得5.94分。

　該報告預測在未來5年內，大馬將從第13名跌落一個名次至第14，屆時越南、印尼都將超前大馬；越南將從第18名躍升至第10，印尼則是從第17名前進至第11。

　未來5年內，中國製造業仍獨占鰲頭，但后面國家的排名都將大洗牌，德國將是5年內唯一排在前15名的歐洲國家，印度將從第4名攀升至第2名，巴西從第8升至第3，德國降至第4名，美國掉到第5名。

　報告指出，全球正面臨權力洗牌，競爭力逐漸移往開發中國家，但新興國家仍面臨改善基礎建設、供應鏈與法規架構的挑戰。

電子電器業
供應鏈中尋突破

中國無庸置疑是製造業巨頭，但大馬在電子與電器產品（E&E）領域仍具備優勢，將繼續在供應鏈中尋找突破的機會。

　大馬評估機構咨詢服務首席經濟學家姚金龍回應《中國報》提問時也指出，中國已有能力提升價值鏈，並維持其成本效益，中國仍將領導世界主流，成為最主要的商品供應商。

　“更重要的是，大馬可更專注在區域發展，成為東協供應鏈。”

　“我國應該維持現在供應鏈中一環的角色，再從中找尋機會，找到合適的市場地位。”

　他也指出，區域許多國家如越南都正緊追在后，大馬應加快腳步，轉型進入生產高價值和高端產品，專注提升生產力，同時加強科技發展。

　姚金龍另外也點出，大馬在電子與電器產品仍具有優勢，這也是可被專注發展的領域。

　“大馬電子與電器領域多由跨國公司主導，這也是我們的優勢。”

優秀員工主要指標

“2013年全球製造業競爭力指數”報告創始于2010年，調查逾550名資深企業領導人對于製造業的看法，再評比38個國家明年與5年內的排名。

　企業家認為，取得優秀員工是製造業競爭力的主要指標，其次為貿易、金融與財務及稅務政策。

全球製造業競爭力指數
排名 2013年 5年內
國家指數國家指數
1 中國 10.00 中國 10.00
2 德國 7.98 印度 8.49
3 美國 7.84 巴西 7.89
4 印度 7.65 德國 7.82
5 韓國 7.59 美國 7.69
6 台灣 7.57 韓國 7.63
7 加拿大 7.24 台灣 7.18
8 巴西 7.13 加拿大 6.99
9 新加坡 6.64 新加坡 6.64
10 日本 6.60 越南 6.50
11 泰國 6.21 印尼 6.49
12 墨西哥 6.17 日本 6.46
13 馬來西亞 5.94 墨西哥 6.38
14 波蘭 5.87 馬來西亞 6.31
15 英國 5.81 泰國 6.21
資料來源: 德勤全球與美國競爭力委員會

From：http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=18690

它是成長最快的東協第一大國，世界第一大回教國。

經濟成長率打敗印度、巴西、俄羅斯金磚三國；中產消費力將領先日本，比台灣大4倍。

它不只是歐巴馬的童年回憶，更是郭台銘等千億台商，下一波成長的未來寶地。

它是台灣人最熟悉、卻也最忽視的大國。台灣如何大賺印尼年年6％的成長財？

歐巴馬的過去郭台銘的未來

今年夏天，鴻海董事長郭台銘，造訪這世界最多回教人口的國家。一下飛機和開發商見面，他就指著窗外一棟即將完工的摩天高樓說：「我要最頂樓。」

「對不起，頂樓賣完了。底下還有十層樓，您要嗎？」對方答。

「不要，我只要top，」郭台銘回答。

會晤印尼官員時，郭台銘提出鴻海投資的三條件、三貢獻。這三條件是，「要離雅加達機場三十分鐘內，一百公頃土地，免費。」

鴻海的貢獻是：一、做進口替代，和當地企業合作做貼牌手機，攻內需市場。二，鞏固原料，利用印尼盛產的鋁，加工做機殼，提高鋁礦附加價值。三，和政府合作，製造低價電子書，幫島嶼星羅棋布的印尼，快速打造教育基礎建設。

要快、要好、要免費

「他什麼都要快、什麼都要免費，」一位參與談判的知情人士透露，郭台銘的確是談判高手。

「我們很希望他來。他是成吉思汗。他是『改變』的催化劑，」印尼第一家上市的工業園區開發商，芝嘉琅工業園區董事長許龍川（S. D. Darmono）說。

郭台銘代表的台灣科技業實力，引起了印尼政經界的關注。

雅加達機場的貴賓室裡。一位台灣官員拿出手機，向身旁的印尼雇主協會主席林綿坤（Sofian Wanandi）求教，「我剛收到印尼部長的簡訊，問我，富士康到底決定怎樣？我該怎麼回？」

「我不知道，」印尼政壇老馬林綿坤，也摸不準鴻海意向。

和九○年代李登輝提倡台商「南向政策」不同的是，這一次，因為市場成熟、時機到位，探路的台商，從中小企業換成了科技大廠。台商新一波的「南進運動」，正式啟動。

千億科技大企業：鴻海、廣達、金仁寶，頻頻造訪印尼。

「台灣應該是印尼外人投資第四、第五名了，很多資金都繞境，從新加坡、馬來西亞、香港進印尼，」台灣駐印尼代表夏立言笑著說，不必他推銷，今年，台商紛紛南進印尼。接下來，夏立言想成立三百公頃的台灣工業區，讓台商安心設廠、大膽投資。

印尼不僅是台商下一個新大陸，也是西方國家的最佳回教盟友。

从2008年的金融海啸以来，全球金融市场在一轮又一轮的印钞竞赛中度过，尽管身为全球景气龙头的美国，经济基本面复苏一直未见起色，但美股市场在印钞行情中仍不断创新高，债券市场也走出了一波亮丽行情。

经济明显走缓、投资市场却异常热络，这样的矛盾，反倒让未来投资市场走势显得更加难以预测。10月9日，国际投资大师吉姆•罗杰斯（Jim Rogers）以“世界的下一个10年”为题，为投资人解析全球经济与投资市场的下一个10年新趋势。

拆解未来10年，先从明年看起。在大师眼中，2013、14年，恐怕是极度艰困的年代。

明后两年
恐怕是极度艰困的年代

根据罗杰斯的观察指出，大约每隔4到6年，美国的经济走势就会出现一次较为明显的趋缓，“2002年出现一次，08年的金融海啸又出现一次，你会感觉，08年的情势远比02年时来得严重，那是因为美国的债务快速攀高。”

他预期，明年的美国，又将再次陷入景气衰退的困境，并且，情况可能比金融海啸时更加严重，“为什么呢？因为美国的负债又比08年时高出很多很多，简直已经高到屋顶了。”

虽然美联储已于日前推出QE3（第三轮量化宽松货币政策），但罗杰斯认为，QE3对于美国经济是“有害而无利”。

“大家都知道，QE1和QE2或许支撑了股市表现，但是对经济复苏却没有产生效果，反而制造了更多的麻烦。”同样的，罗杰斯也认为，QE3并不会对经济复苏有太大的帮助，“美国应该做的，不是继续印钞票，而是承认过去的错误，让该倒的银行倒闭，让人民过几年的苦日子，像过去两年的冰岛一样。”

尽管美国最新公布的失业率已降至8%以下，但他却说：“别轻易相信政府公布的消息，尤其是即将举行总统大选的美国政府！”

说到选举，即将在11月初举行的美国总统大选堪称短期之内最具影响力的变量。罗杰斯认为，不管是奥巴马蝉联，还是罗姆尼能够取而代之当选美国总统，都不能有效扭转当前困境，“对美国的普罗大众来说，等在前面的，是超高的财政赤字和债务占GDP（国内生产总额）比率，这些问题，没有快速解决的可能，并且将在未来两年内完全爆发。”

他半开玩笑地补充：“依我看，能从总统大选当中获利的，其实只有胜选一方的关系人。”

美国衰退
股、债多头将告一段落

延续美国经济未来两年恐明显衰退的论调，罗杰斯对于投资市场未来两年的预期，同样悲观。

“美国衰退必将牵连其他各个区域市场，因此，接下来的股市表现势必不佳。”除了看衰股市之外，对于近年以来表现亮丽的债券市场，罗杰斯同样并不看好，他语气坚定地表示，“债券的多头即将告一段落，我现在已经开始放空债券了！”他甚至语带玩笑的奉劝，债券基金经理人应该赶快换工作。

该换工作的不只是债券基金经理人，过去一段时间，罗杰斯屡次在各地公开场合呼吁年轻人：“现在不是投入金融业的时候。”、“别进金融产业！”。

罗杰斯回忆，在他还是学生时代的1970年代，根本没有人想到金融业工作，到了80年代的股市大头，华尔街才真正兴盛起来，过去30年来，金融产业挂帅，但走到今天，金融产业堆积出来的虚幻泡沫已经破灭，“在未来，生产实体商品的产业才是王道，投入农业、矿业，都比金融业好。”

他进一步举例：“美国每年的MBA（企管硕士）毕业生约有20万人，但农业相关科系的毕业生却只有一万多人。”罗杰斯指出，全球务农人口年龄不断老化，愿意从事农夫工作的年轻人又越来越少，当生产速度跟不上需求增长时，价格势必上涨。

未来10年
实体商品概念仍是王道

罗杰斯鼓励年轻人朝向农业发展，“我常告诉年轻人，念MBA根本就是浪费时间，不如去当农夫。”罗杰斯认真的说。

这样的产业趋势分析，完整延伸到罗杰斯的投资策略上。过去10年，罗杰斯以专注于商品原材料的投资闻名，至今，他对实体商品的乐观态度仍未改变，“未来10年的投资趋势，除了持有实体商品，生产、制造实体商品的企业也是一个重要的投资亮点。”罗杰斯强调。

放眼商品市场过去的走势，从1999年开启多头行情至今未减，罗杰斯归结于两项主要因素，一个是全球人口的增加，另一个则是供给仍不够多。以他的观察来看，过去30年间，不论是能源、农产品的产量都没有明显增加，反而是逐渐减少，最明显的就是中国、印度尼西亚等国家，都由石油出口国转变为石油进口国的角色。

罗杰斯进一步表示，想投资商品并不难，投资商品类股指数便是一个最轻松的方式。

他回忆，在1988年时，他曾成立一个商品期货指数，但当时大家认为，直接投资期货和商品的风险太高。后来，他又成立了综合商品类股指数而较为市场接受，而指数化的投资更是打败许多主动式选股的基金绩效。

除了从积极的投资获利角度之外，罗杰斯认为，投资商品也是当前的自我保护之道：“只要经济没有改善，各国政府就只会印钞票，而投资人保护自己最好的方式，就是持有实体商品！”

看好实体商品的对立面，是看衰美元，罗杰斯不仅看衰美元后市，甚至认为未来这个世界必会发生的一个重要转变，就是“美元将丧失全球主要储备货币的地位，就如同过去英镑的地位被取代一样。”他表示，自己目前仍持有美元，并不代表他持续看好，而是因应现阶段动荡市场下的避险需求。

看衰美元
中国将跃居领导地位

未来，在美国不断衰败的情势下，那么谁又将取代美国的领导地位呢？罗杰斯同样从历史轨迹来说明，过去全球经济重心从英国移向美国，而现在则是逐步从美国移到全世界最大的债权国——中国，甚至是亚洲区域，他更常对西方朋友说：“中国会是21世纪最重要的国家。”

过去3年来，中国政府试图调控经济、解决通膨和房地产等相关问题，另一方面也因欧美的需求减缓而受累，这是各界看到中国近来经济增长减速的原因，“但我认为，经济减速对中国是好事，不必太过担心。”

罗杰斯强调，世界经济的趋势总是不断地转变、更迭，这些都是景气循环周期的正常现象，而在未来10年，这样的转变也将会持续下去。

罗杰斯给投资人的四大建议

1.在持续印钞的趋势下，唯一自保的方式，就是持有实体商品，或投资生产商品的企业股票。

2.别轻易相信政府公布的经济消息，特别是总统大选年的美国政府，未来两年的美国经济只会更糟。

3.如果你手上持有黄金、白银商品，绝对不要轻易卖掉，当经济复苏，需求一定会远超过供给量，价格也会大幅上扬。

4.农产品一定是未来供不应求的热门商品，奉劝年轻人，与其花时间攻读MBA，不如学习当个农夫

Compounded interest 是最好的发明，这句话连爱因斯坦都说过。其实以自己本身经历来算，只要你月收入大概RM4K以上，如果不动用任何EPF里头的钱，在55岁退休年龄时候，你的Total可以很容易超越RM800K
以下图表，我是以大概Gross Income RM4000推算，然后假设每年的ending interest 为 5%

	Acc1	Acc2	Total
EPF 2010	17944.96	7832.06	25777.02
2011	25410.83	11040.21	36451.04
2012	35652.62	15437.79	51090.41
2013	47384.96	20473.84	67858.81
2014	59703.93	25761.70	85465.63
2015	72638.84	31313.95	103952.79
2016	86220.50	37143.81	123364.31
2017	100481.24	43265.16	143746.40
2018	115455.02	49692.59	165147.60
2019	131177.49	56441.38	187618.86
2020	147686.08	63527.61	211213.69
2021	165020.10	70968.16	235988.25
2022	183220.82	78780.73	262001.54
2023	202331.57	86983.93	289315.50
2024	222397.87	95597.29	317995.16
2025	243467.48	104641.32	348108.80
2026	265590.57	114137.55	379728.11
2027	288819.81	124108.59	412928.40
2028	313210.52	134578.18	447788.70
2029	338820.76	145571.26	484392.02
2030	365711.51	157113.98	522825.50
2031	393946.80	169233.85	563180.65
2032	423593.86	181959.70	605553.56
2033	454723.27	195321.85	650045.12
2034	487409.15	209352.11	696761.26
2035	521729.32	224083.88	745813.20
2036	557765.51	239552.24	797317.74
2037	595603.50	255794.01	851397.51

Sunday, December 30, 2012

Thursday, December 27, 2012

Tuesday, December 25, 2012

Monday, December 24, 2012

Wednesday, December 12, 2012

Saturday, December 8, 2012

Wednesday, December 5, 2012

Thursday, November 29, 2012

Wednesday, November 28, 2012

Tuesday, November 27, 2012

Monday, November 26, 2012

云顶开拓新市场 林国泰： 一步一步来

Friday, November 23, 2012

Wednesday, November 21, 2012

Tuesday, November 20, 2012

Sunday, November 18, 2012

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